我国股市泡沫的预警研究

我国股市泡沫的预警研究

论文摘要

数百年来,股票市场始终是国内外学者研究的重点领域之一,研究内容涉及股票市场的方方面面,其中也包括了对股市泡沫的关注与研究。从历史上的密西西比泡沫、南海泡沫到20世纪80年代日本和台湾股市的泡沫,这些事件使得股市泡沫对经济的危害一次又一次呈现在了人们面前,因此对股市泡沫进行预警分析在防范和化解金融风险、维护股市的健康发展、防范经济危机等方面都有着十分重要的意义。1990年上海证券交易所的开业标志着我国股票市场的正式成立,虽然只有20多年的历史,但我国股票市场无论从市场规模还是从市场体系的建设方面,都取得了巨大的成就,目前股票市场已经成为了我国市场经济中不可或缺的一个重要组成部分。2007年初,上证综指突破了3000点大关,这使得人们开始广泛关注股市泡沫的问题,有关我国股票市场是否存在泡沫的讨论也开始轰轰烈烈地进行。目前国内外理论界研究的大多是发达国家成熟市场上的泡沫,对于转型市场的股市泡沫还缺乏足够的研究,尤其是像我国所特有的一些制度性因素所引起的股市泡沫尚未纳入股市泡沫的理论体系中,而且直接研究股市泡沫预警问题的则更加罕见。在这样的背景下,本文综合运用了统计学、行为金融学以及计量经济学等相关学科的理论及方法,将规范分析与实证分析结合起来,系统地研究了我国的股市泡沫形成原因、经济影响等问题,最终落脚在股市泡沫的预警方面。论文的基本思路如下:首先第一部分,论文在对已有文献进行总结梳理的基础上,阐述了包括股市泡沫的含义、理论研究分类、股市泡沫的检测等方面内容的泡沫理论,和文章后面实证部分所依据的突变理论。在接下来的第二部分中,论文从股市行情的发展状况、股市泡沫的形成原因以及股市泡沫的风险表现三个方面对我国股市泡沫的基本面进行了分析,基于股票的内在价值、市场价格以及制度性因素三个视角认为,股市泡沫是股市的常态,但我国特有的一些制度性因素却使我国股市的泡沫超出了可容忍范围,达到了对经济构成危害的程度,接着又分别从泡沫存在时和泡沫破裂后两个层面来分析了这种危害。第三部分和第四部分是预警研究的核心部分,论文选取了8个指标,使用突变理论的经济监测模型实证分析了我国1999年1月-2010年12月间的股市泡沫情况,确定了这期间我国股票市场的两个突变月份,并结合突变理论经济监测模型的相关公式作出了各相关指标的预警等级表,将前面确定出来的两个突变月与预警表相对照之后,发现在两个突变月份里的确发生了突变。最后在第五部分中,针对我国股市所特有的一些导致股市泡沫膨胀的制度问题,论文向政府监管部门提出了一些预控对策。

论文目录

  • 摘要
  • ABSTRACT
  • 0 引言
  • 0.1 研究的背景及意义
  • 0.2 研究思路和内容结构
  • 0.3 主要创新点
  • 1 相关理论研究综述
  • 1.1 泡沫理论
  • 1.1.1 理论发展综述
  • 1.1.2 实证研究综述
  • 1.2 突变理论
  • 1.2.1 突变理论概述
  • 1.2.2 突变理论研究综述
  • 2 我国股市泡沫的基本面分析
  • 2.1 我国股市行情的发展状况分析
  • 2.1.1 股价指数运行状况分析
  • 2.1.2 市盈率变化情况分析
  • 2.1.3 换手率变化情况分析
  • 2.2 我国股市泡沫形成原因分析
  • 2.2.1 基于股票内在价值视角
  • 2.2.2 基于股票的市场价格视角
  • 2.2.3 基于我国的制度性因素视角
  • 2.3 我国股市泡沫的风险表现
  • 2.3.1 泡沫存在时的风险表现
  • 2.3.2 泡沫破灭后的风险表现
  • 3 股市泡沫预警模型
  • 3.1 股市泡沫预警模型简介
  • 3.1.1 模型变量的计算
  • 3.1.2 突变月份的判定
  • 3.1.3 预警级别对照表
  • 3.2 股市泡沫预警分析指标的选定
  • 3.2.1 指标选取的原则
  • 3.2.2 指标的选取
  • 4 股市泡沫预警模型实证分析
  • 4.1 样本数据的选取
  • 4.2 股市泡沫突变月的判定
  • 4.2.1 模型变量值的计算
  • 4.2.2 突变月的判定步骤
  • 4.3 预警分析
  • 4.3.1 预警级别的划分
  • 4.3.2 突变月份预警指标的分析
  • 5 我国股市泡沫的对策分析
  • 5.1 培育规范、成熟的机构投资者
  • 5.2 修正股票市场功能定位,减少行政干预
  • 5.3 加快融资融券业务的推广
  • 5.4 严格退市制度,提高上市公司质量
  • 5.5 矫正的政府角色定位,加强市场监管
  • 6 结论与展望
  • 6.1 主要结论
  • 6.2 局限性与不足
  • 6.3 进一步研究展望
  • 参考文献
  • 致谢
  • 个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果
  • 相关论文文献

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