公司债务管理研究

论文摘要

二十世纪八十年代后期开始,中国的国民经济多次因企业债务危机而陷入经济发展的瓶颈。自1985年企业资产负债率骤然上升到67.58%开始,国务院、地方政府和各级金融机构就多次组织了不同程度、不同范围的清欠,如财政注资、银行豁免、债务重组和债转股等,然而企业负债“边清边欠、前清后欠”,总是呈螺旋式上升。究其根源,是因为企业外部的债务清欠行为都只是形式上降低资产负债率,而未从根本上触动,企业缺乏有效债务管理,所以要想改变这种局面,除了创建公开、透明、科学的法规以及市场约束机制外,必须加快公司制企业改制。从公司内部债务管理入手,锤炼债务管理内功,改革陈旧的债务管理运行机制,从债务源头开始控制债务的风险和危机。因此在系统梳理现代公司债务理论基础上构思了公司价值最大化的公司债务精细管理理念。全文共分八章。在导论之后形成三个层次,即公司债务管理的理论基础、公司债务精细化管理,以及从规范化管理和量化角度实施公司债务精细化管理。导论作为开篇,主要阐述选题的依据、国内外公司债务管理文献综述、研究方法和体系结构以及主要创新点。公司债务管理的理论基础是指第2章。第2章作为理论基础论证了四点内容:①确立了债务精细化管理的内、外两重理论基础,外生基础是信息不对称和公司治理理论,内生基础是精细化管理理论和控制论;②研究了信息不对称理论和公司治理作用于公司债务管理的轨迹,说明在公司债务管理中,债权人与管理者、债权人与董事会、债权人与股东等之间都存在程度不等的信息不对称,因此公司债务的有效管理必须依托信息不对称经济环境和特定的公司治理环境。③论述了信息不对称理论下公司治理两大主流理论——委托代理理论与乘务员理论的拟合关系,提出只有将代理理论和乘务员理论整合到一个分析框架,才能形成最佳配合的效率管理的公司治理模式。在此基础上,辨析:战略管理是公司治理与管理联结的纽带,而公司债务管理侧重于职能与事务管理。因此,公司债务管理是在信息不对称理论和公司治理理论下的管理行为。④论证了公司债务实施精细化管理是我国公司目前发展形态和发展阶段的必然选择。锤炼公司债务管理内功必须从债务精细化管理和控制入手。在第2章的理论基础之上,第3章描述了公司债务精细化管理的环境假设以及管理思路。公司债务精细化管理是在一定的法律、信用、契约、债务市场以及公司治理等环境假设下完成的。公司债务精细化管理就是立足于这些环境,去粗存精的质量管理模式,其核心思想是“规范细节”、“立足专业”、“科学量化”。第4章至第7章是公司债务精细化管理的具体实施,分为两个方向,一个是结合债务流程从规范化的角度展开研究,一个是从量化角度进行探索。公司债务规范化管理即第4章,包括债务筹资管理、债务运营管理以及偿债管理。债务筹资管理是公司债务精细化管理的首要环节。在筹资环节,债务筹资制度安排成为债务资金价值链的起点和关键环节。由于为项目筹集的债务与公司经营性债务性质不同,所以债务筹资政策及其选择存在很大差异。在运营环节,由于信息不对称,公司董事会需防范实际控制人在债务运营中产生的道德风险和逆向选择,控制成本,消除风险,保障公司的利益。及时偿债不但能够维护公司信用,降低信用成本,而且可以为公司再负债创造筹资空间。公司债务量化研究包括第5章公司债务结构管理、第6章公司债务成本管理和第7章公司债务风险管理。第5章通过实证研究论证了公司流动负债与盈余管理的相关性比非流动负债更密切,为公司优化债务结构和有效实现盈余管理提供理论与实务依据。第6章研究了债务运动中各种显性成本和隐性成本,并对债务成本的计量模式展开考量,最后提出债务成本管理策略。第7章从控制债务风险的角度,研究债务风险分析、预警和消除风险的策略。公司债务精细化管理涉及大量的理论和实务问题,内容错综复杂,论文仅就其中的部分问题进行了探讨,得出初步的结论,不当之处,恳请指正。

论文目录

• 内容摘要
• ABSTRACT
• 第1章 导论
• 1.1 选题的依据
• 1.1.1 问题的提出
• 1.1.2 研究的目的
• 1.1.3 研究的意义
• 1.2 国内外文献综述
• 1.2.1 关于资本结构理论研究
• 1.2.2 关于债务期限结构研究
• 1.2.3 关于债务经营研究
• 1.2.4 关于债务契约与博弈研究
• 1.2.5 关于债务创新研究
• 1.3 研究方法与研究内容
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 研究内容
• 1.4 研究的创新点
• 第2章 公司债务管理的理论基础
• 2.1 信息不对称理论
• 2.1.1 信息不对称理论界定
• 2.1.2 信息不对称理论的类型
• 2.1.3 信息不对称理论对公司治理理论的影响
• 2.1.4 委托代理理论与乘务员理论比较研究
• 2.2 信息不对称理论与公司债务管理
• 2.2.1 公司治理与公司管理的整合关系
• 2.2.2 公司债务管理研究的理论基础架构
• 第3章 公司债务精细化管理环境及框架
• 3.1 公司债务精细化管理的环境
• 3.1.1 法律环境
• 3.1.2 信用环境
• 3.1.3 契约环境
• 3.1.4 债务市场
• 3.1.5 信息环境
• 3.1.6 公司治理
• 3.2 公司债务精细化管理的框架
• 3.2.1 公司债务精细化管理目标
• 3.2.2 公司债务精细化管理构思
• 第4章 公司债务规范化管理
• 4.1 公司债务筹资管理
• 4.1.1 公司债务筹集制度
• 4.1.2 公司债务筹资博弈
• 4.1.3 公司债务筹资契约
• 4.2 公司债务运营管理
• 4.2.1 债务运营目标
• 4.2.2 债务运营决策
• 4.3 公司债务偿还管理
• 第5章 公司债务结构管理
• 5.1 公司债务结构构成
• 5.1.1 债务结构概念
• 5.1.2 债务结构分类
• 5.2 债务结构变化与盈余管理实现途径
• 5.2.1 债务结构变化
• 5.2.2 基于债务角度的盈余管理实现途径
• 5.3 模型选择及参数的确定
• 5.3.1 盈余管理计量模型的选择
• 5.3.2 样本选择和数据来源
• 5.3.3 样本数据的描述性统计和相关性判断
• 5.3.4 参数的估计和检验
• 5.3.5 统计描述分析结果
• 5.4 债务结构与盈余管理的实证研究
• 5.4.1 理论分析与假设设立
• 5.4.2 模型设计和变量定义
• 5.4.3 样本选择和数据来源
• 5.4.4 基本假设检验
• 5.4.5 参数估计和相关检验
• 5.4.6 统计结果分析
• 5.5 债务结构优化
• 第6章 公司债务成本管理
• 6.1 公司债务成本构成
• 6.1.1 债务成本的理解
• 6.1.2 债务筹资成本
• 6.1.3 债务运营成本
• 6.1.4 债务偿还成本
• 6.2 公司债务成本考量
• 6.2.1 债务成本计算的相关概念
• 6.2.2 债务成本计算模式及其缺陷
• 6.2.3 债务成本计算的创新研究
• 6.2.4 债务成本计算的实例分析
• 6.3 公司债务成本控制
• 6.3.1 债务成本的影响因素
• 6.3.2 债务成本的控制策略
• 第7章 公司债务风险管理
• 7.1 公司债务风险分析
• 7.1.1 影响债务风险因素分析
• 7.1.2 债务风险类型分析
• 7.2 公司债务风险识别
• 7.2.1 债务风险识别方法与结构发布
• 7.2.2 债务风险程度识别分析
• 7.2.3 债务风险识别具体方法
• 7.3 公司债务风险评估
• 7.3.1 债务风险评估原理
• 7.3.2 债务风险评估方法
• 7.4 公司债务风险应对
• 7.4.1 债务筹资风险应对策略
• 7.4.2 债务运营风险应对策略
• 7.4.3 债务偿还风险应对策略
• 第8章 研究结论及研究展望
• 8.1 研究结论
• 8.2 研究展望
• 参考文献
• 作者简历及在学期间科研成果
• 后记