创业板上市公司资本结构影响因素研究

论文摘要

资本结构，即企业的融资方式以及各种融资方式的比例关系，一个合理的资本结构是企业运营的重要内容。自从MM理论出现以来，有关资本结构及其影响因素的理论与研究不断涌现，其中资本结构理论的研究已取得了丰硕的成果，但对于资本结构影响因素的研究却并没有定论，很多学者都在探寻分析影响资本结构的因素。创业板市场又可称为二板市场，我国的创业板市场的发展历经曲折。在2009年10月我国终于正式推出了创业板，它也是为了解决我国中小企业融资难问题以及推动高新技术领域加速发展的一个重要的工具。随着创业板的推出，如何优化创业板上市企业资本结构、降低资本成本、提高市场价值这一系列问题使得对其资本结构影响因素进行研究颇具重大的意义。本文在西方国家资本结构影响因素的研究成果的基础上，参考国内外相关学术研究，通过对我国创业板上市企业的资本结构影响因素的实证研究，分析并得出了影响我国创业板上市企业资本结构的六个重要因素（盈利能力、成长性、运营能力、非债务税盾、偿债能力以及企业规模），同时对如何优化创业板上市公司资本结构提出了建议。本文共有六个部分：第一部分，绪论。本部分主要介绍了研究的背景和选题的意义，阐述了研究的方法、基本结构以及可能存在的创新之处，并回顾了国内外有关资本结构影响因素的研究成果。第二部分，资本结构理论的回顾。本部分阐述了资本结构的定义并详细介绍了资本结构理论发展的三个阶段：传统资本结构理论、现代资本结构理论和新资本结构理论。第三部分，创业板的介绍。本部分对我国创业板的发展历程、运行基础，上市条件，世界主要创业板市场的特点以及从中可吸取的经验进行了介绍与分析。第四部分，资本结构影响因素的理论分析。本部分对创业板上市企业资本结构可能构成影响的宏观因素（包括经济发展状况、通货膨胀、贷款利率、资本市场有效性、行业因素、信用环境）和微观因素（包括盈利能力、成长性、运营能力、企业规模、偿债能力、非债务税盾）进行了理论分析，为下文的实证分析奠定了理论基础。第五部分，实证分析。本部分选取了2010年前在创业板市场公开募股的39家上市企业为样本进行研究，先对14个指标进行主成分分析，再对提取的因子进行多元回归分析，找出有显著影响的指标以及其影响方向与程度，最后对最优资本结构进行了探索研究。第六章，结论，资本结构优化建议，研究的不足和展望。本部分根据创业板上市公司的实证结果，对如何优化上市公司资本结构从公司内部治理以及外部融资环境建设两个角度提出建议。最后阐明了研究的不足之处并对今后的研究进行了展望。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究目的
• 1.3 研究方法
• 1.4 文章结构
• 1.5 文章的创新点
• 1.6 国内外研究回顾
• 1.6.1 国外研究
• 1.6.2 国内研究
• 2 资本结构理论基础
• 2.1 资本结构定义
• 2.2 资本结构理论
• 2.2.1 传统资本结构理论
• 2.2.2 现代资本结构理论
• 2.2.3 新资本结构理论
• 2.2.4 小结
• 3 创业板介绍
• 3.1 创业板发展历史
• 3.2 设立创业板目的
• 3.3 创业板运行基础
• 3.4 主板与创业板上市条件对比
• 3.5 世界主要创业板介绍
• 3.6 经验总结
• 4 资本结构的影响因素分析
• 4.1 对资本结构构成影响的宏观因素分析
• 4.2 对资本结构构成影响的微观因素分析
• 4.3 研究假设
• 5 创业板上市公司资本结构影响因素的实证分析
• 5.1 数据来源及样本选择
• 5.1.1 数据来源
• 5.1.2 样本选择
• 5.2 变量选取
• 5.3 研究方法
• 5.4 变量描述分析
• 5.4.1 行业分布
• 5.4.2 描述性统计
• 5.4.3 相关性分析
• 5.5 因子分析
• 5.5.1 适用性检验
• 5.5.2 主成分提取
• 5.5.3 因子旋转与命名
• 5.5.5 因子得分
• 5.6 多元回归分析
• 5.6.1 回归模型构建
• 5.6.2 回归结果分析
• 5.7 最优负债结构的探索
• 6 结论与建议
• 6.1 结论
• 6.2 对策与建议
• 6.2.1 完善公司内部建设
• 6.2.2 优化外部融资环境
• 6.3 本文的不足以及展望
• 6.3.1 不足之处
• 6.3.2 研究展望
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 作者简介
• 在读期间发表的论文