基于风险度量的证券组合投资优化模型研究

论文摘要

风险度量研究是金融领域里最核心的课题之一,也是实际证券投资活动中至关重要的一环,投资者在权衡投资收益和风险时,以其对投资风险的偏好来进行证券资产的选择,所以,风险测度的定义在组合证券投资的研究中就显得尤为重要。本论文根据投资者对风险的不同认识,给出了更加符合投资者心理的组合证券投资优化模型,并通过投资实例说明了所建模型和方法的有效性、可行性和实用性,使证券组合投资过程更加具有柔性,并且更加接近于实际。第一章概括性地介绍了证券组合投资的基本概念,证券组合投资理论在国外和国内的研究及发展概况,并且总结了本文的组成部分及主要工作。第二章论述了现有的几种主要的基于下(负)偏差的风险度量模型的优点和不足。为了更好的刻画投资者对于证券波动的心理感受,我们将上(正)偏差对风险具有的负面作用,也纳入风险度量的范围,因此,我们在考虑无风险证券和交易费用的前提下,构造了风险度量的组合偏差模型,并通过相关算例说明了该模型的实用性。第三章考虑了在证券收益率和风险损失率均为区间数条件下的证券组合投资单目标和多目标证券组合投资线性规划模型。在该模型中,我们综合考虑了无风险证券和交易费用的存在,通过引入风险偏好系数和目标函数优化水平参数,将目标函数为区间数的线性规划模型转化为确定型的参数线性规划模型来求解,投资者可以根据自己的风险偏好程度和客观情况适当估计参数,从而得到相应情况下的有效投资方案。第四章在对一般性失望模型分析的基础上,给出了包含交易费用因素的可以卖空的证券组合投资模型,该模型不仅考虑收益低于期望收益率时所带来的损失,而且还考虑了超过期望收益率时可能带来可观利润的收益,避免了方差与下方风险的诸多缺陷。我们最后通过对沪深股市的六只股票的模拟投资验证了所建模型的有效性和实用性。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 组合证券投资理论产生的背景及其发展
• 1.2 现代证券投资组合理论在中国证券市场的应用及发展
• 1.3 论文的组成结构及主要工作
• 第二章 基于下（负）偏差的风险度量模型及其改进
• 2.1 下方风险度量模型
• 2.1.1 （下）半方差风险度量模型
• 2.1.2 半绝对离差风险度量模型
• 2.1.3 Harlow下偏矩风险指标度量模型
• 2.2 对于下方风险度量模型的改进—组合偏差
• 2.2.1 预备知识
• 2.2.2 组合偏差模型
• 2.3.3 单目标规划模型
• 2.2.4 实例分析
• 第三章 含有动态波动值的证券组合投资模型
• 3.1 预备知识
• 3.2 基于区间数的证券组合投资单目标规划模型的建立及其求解
• 3.2.1 基于区间数的证券组合投资单目标规划模型的建立
• 3.2.2 证券组合投资的单目标区间数线性规划模型的求解
• 3.2.3 实例分析
• 3.3 基于区间数的证券组合投资多目标规划模型的建立及其求解
• 3.3.1 含有交易费用的区间数组合投资多目标规划模型的建立
• 3.3.2 含有交易费用的区间数组合投资多目标规划的求解
• 3.3.3 实例分析
• 第四章 基于一般失望模型的证券组合投资分析
• 4.1 一般性决策失望模型
• 4.2 基于一般失望模型的证券投资组合分析
• 4.3 应用实例
• 4.3.1 样本股票的选择及数据说明
• 4.3.2 计算结果及分析
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间主要的研究成果