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我国私募股权投资退出机制研究

2020-11-30阅读(461)

我国私募股权投资退出机制研究

论文摘要

本文运用成本收益方法对影响私募股权投资退出方式和退出时间的各种因素进行分析,并就单因素下私募股权投资者对不同退出方式的偏好程度进行排序。本文将各种影响因素分为两大类:成本因素和收益因素。所分析的成本因素主要包括:信息不对称所引发的成本、公司治理成本、流动性成本、交易成本以及私募股权基金存续期限制所造成的机会成本;收益因素主要包括:协同效应、未来筹资的能力、新股热销所带来的收益以及声誉所形成的收益。在上述分析的基础上,本文以太子奶集团为案例,结合各种成本收益因素对其退出决策进行分析,并将得出的结论与实际情况进行简单对比,实现对上述成本收益因素的间接检验。最后,本文就我国资本市场以及私募股权投资退出机制中存在的问题提出完善的建议:(1)要加紧建立多层次的资本市场体系,包括全国性证券交易所市场、创业板市场、区域性证券交易市场和产权交易市场在内的完整的多层次资本市场体系,同时要提高各个市场的流动性、稳定性以及信息透明度;(2)要抓紧建立有效的中介服务环境,从而将私募股权投资的各个部分紧密联系起来,使门类复杂的投资对象和多轮次、细分割的投资过程成为一个顺畅的资本循环和增值过程,为私募股权投资的退出提供更好的服务;(3)要努力完善股权交易中的相关法律法规制度,保证私募股权投资以首次公开发行(Initial Public Offering,IPO)、产权交易、管理层回购和破产清算等方式退出的顺利进行,实现退出时的有法可依。通过成熟的多层次资本市场体系的建设、有效的中介服务环境的形成和相关法律法规的完善,为我国私募股权投资创造良好的退出环境,从而吸引更多的国外、民间等私募股权基金投资于有发展潜力的企业,促进我国金融业以及经济的发展。

论文目录

  • 摘要
  • Abstract
  • 引言
  • 一、研究背景与意义
  • 二、研究方法
  • 三、研究对象和结构安排
  • 四、本文进一步研究的方向
  • 第一章 文献综述
  • 第一节 私募股权投资退出方式
  • 一、退出方式的分类
  • 二、五种退出方式的简要介绍
  • 第二节 私募股权投资退出的相关理论
  • 第三节 最佳退出时间的一般理论
  • 第二章 影响私募股权投资退出的成本因素
  • 第一节 信息不对称所引发的成本
  • 第二节 公司治理成本
  • 一、管理层激励
  • 二、买方在购买后对企业的管理控制能力
  • 第三节 流动性成本
  • 一、买方投资后股权的流动性
  • 二、私募股权投资退出收益的流动性
  • 第四节 交易成本
  • 第五节 私募股权基金存续期限制所造成的机会成本
  • 第三章 影响私募股权投资退出的收益因素
  • 第一节 协同效应
  • 第二节 筹集资本以及满足企业未来融资需求的能力
  • 第三节 IPO市场的周期性
  • 第四节 声誉所形成的收益
  • 一、基金经理人本身的声誉激励
  • 二、公司退出后的公众形象
  • 第四章 私募股权投资退出案例分析
  • 第一节 案例介绍
  • 一、太子奶集团的历史以及行业背景
  • 二、私募股权投资的注入
  • 第二节 案例分析
  • 一、退出方式的选择
  • 二、上市地点的选择
  • 三、结论
  • 第五章 完善我国私募股权投资退出环境的政策建议
  • 第一节 我国私募股权投资退出面临的问题
  • 一、我国资本市场的现状
  • 二、我国私募股权投资退出的现状
  • 第二节 完善我国私募股权投资退出环境的政策建议
  • 一、建立多层次的资本市场体系
  • 二、建立有效的中介服务环境
  • 三、健全的法律法规体系建设
  • 结束语
  • 参考文献
  • 致谢语

    • 相关论文文献

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