本文主要研究内容
作者李正伟（2019）在《基于做市商模型下的最优算法交易策略与实证分析》一文中研究指出：随着金融市场的成熟化发展,电子交易系统和通信技术的快速发展,人工下单的交易方式逐渐被程序化交易替代。广大投资者之所以信赖程序化交易,是因为其能够提供迅速的计算效率和较为精准的计算结果。而随着投资者对风险关注程度的提高,以及风险分散理念不断的发展,程序化交易的地位变得越来越重要,它已经逐步发展成为市场中不可或缺的组成部分。算法交易是程序化交易的一个较为重要的组成部分,它是指在无人工干涉的情况下,事先设定好交易策略来指导订单的交易时机、价格和数量,并根据行情的变化自动调控指令。算法交易当前发展为投资者经常使用的方法之一,主要特点是能够快速有效地降低交易成本,控制市场冲击成本以及隐藏交易意图,并提高订单执行效率。在证券市场上机构投资者在进行大额订单的证券交易时,由于证券流动性有限,投资者一次成交的话会产生巨大的冲击成本,使得证券价格向不利方向变动,而如果将大额订单分割得非常小,不仅会增加相应的交易时间,而且会导致价格波动的可能性变得更大。正是基于这一问题,本文提出了基于做市商模型下的最优算法交易策略。在算法的具体实施过程中,在传统的算法交易基础上进行了一定的创新:将高频交易与算法交易相结合,提出在高频交易做市策略的模型框架下只考虑限价卖单和市价卖单的情况。在最大化财富的目标下,设定目标值函数,利用动态规划原理推出拟变分不等式,并通过有限差分法进行求解。根据策略求解的结果对交易中每个时间点不同存货、不同深度和不同价差情况的下单策略A=(αmafke,αtafke)进行指导,其中随机控制αmake指导限价单、脉冲控制αtake指导市价单,最终给出最优算法交易策略。根据构建的最优算法交易策略,利用2018年三个不同市场中活跃品种的高频数据,进行了算法的实证分析。在完成大额订单交易的基础上根据交易日结束时财富值的比较,证实了提出的基于做市商模型下的最优算法交易策略能够提高订单执行的效率,降低市场的冲击成本,比VWAP、TWAP等常见的算法交易策略更有效。
Abstract
sui zhao jin rong shi chang de cheng shou hua fa zhan ,dian zi jiao yi ji tong he tong xin ji shu de kuai su fa zhan ,ren gong xia chan de jiao yi fang shi zhu jian bei cheng xu hua jiao yi ti dai 。an da tou zi zhe zhi suo yi xin lai cheng xu hua jiao yi ,shi yin wei ji neng gou di gong xun su de ji suan xiao lv he jiao wei jing zhun de ji suan jie guo 。er sui zhao tou zi zhe dui feng xian guan zhu cheng du de di gao ,yi ji feng xian fen san li nian bu duan de fa zhan ,cheng xu hua jiao yi de de wei bian de yue lai yue chong yao ,ta yi jing zhu bu fa zhan cheng wei shi chang zhong bu ke huo que de zu cheng bu fen 。suan fa jiao yi shi cheng xu hua jiao yi de yi ge jiao wei chong yao de zu cheng bu fen ,ta shi zhi zai mo ren gong gan she de qing kuang xia ,shi xian she ding hao jiao yi ce lve lai zhi dao ding chan de jiao yi shi ji 、jia ge he shu liang ,bing gen ju hang qing de bian hua zi dong diao kong zhi ling 。suan fa jiao yi dang qian fa zhan wei tou zi zhe jing chang shi yong de fang fa zhi yi ,zhu yao te dian shi neng gou kuai su you xiao de jiang di jiao yi cheng ben ,kong zhi shi chang chong ji cheng ben yi ji yin cang jiao yi yi tu ,bing di gao ding chan zhi hang xiao lv 。zai zheng quan shi chang shang ji gou tou zi zhe zai jin hang da e ding chan de zheng quan jiao yi shi ,you yu zheng quan liu dong xing you xian ,tou zi zhe yi ci cheng jiao de hua hui chan sheng ju da de chong ji cheng ben ,shi de zheng quan jia ge xiang bu li fang xiang bian dong ,er ru guo jiang da e ding chan fen ge de fei chang xiao ,bu jin hui zeng jia xiang ying de jiao yi shi jian ,er ju hui dao zhi jia ge bo dong de ke neng xing bian de geng da 。zheng shi ji yu zhe yi wen ti ,ben wen di chu le ji yu zuo shi shang mo xing xia de zui you suan fa jiao yi ce lve 。zai suan fa de ju ti shi shi guo cheng zhong ,zai chuan tong de suan fa jiao yi ji chu shang jin hang le yi ding de chuang xin :jiang gao pin jiao yi yu suan fa jiao yi xiang jie ge ,di chu zai gao pin jiao yi zuo shi ce lve de mo xing kuang jia xia zhi kao lv xian jia mai chan he shi jia mai chan de qing kuang 。zai zui da hua cai fu de mu biao xia ,she ding mu biao zhi han shu ,li yong dong tai gui hua yuan li tui chu ni bian fen bu deng shi ,bing tong guo you xian cha fen fa jin hang qiu jie 。gen ju ce lve qiu jie de jie guo dui jiao yi zhong mei ge shi jian dian bu tong cun huo 、bu tong shen du he bu tong jia cha qing kuang de xia chan ce lve A=(αmafke,αtafke)jin hang zhi dao ,ji zhong sui ji kong zhi αmakezhi dao xian jia chan 、mai chong kong zhi αtakezhi dao shi jia chan ,zui zhong gei chu zui you suan fa jiao yi ce lve 。gen ju gou jian de zui you suan fa jiao yi ce lve ,li yong 2018nian san ge bu tong shi chang zhong huo yue pin chong de gao pin shu ju ,jin hang le suan fa de shi zheng fen xi 。zai wan cheng da e ding chan jiao yi de ji chu shang gen ju jiao yi ri jie shu shi cai fu zhi de bi jiao ,zheng shi le di chu de ji yu zuo shi shang mo xing xia de zui you suan fa jiao yi ce lve neng gou di gao ding chan zhi hang de xiao lv ,jiang di shi chang de chong ji cheng ben ,bi VWAP、TWAPdeng chang jian de suan fa jiao yi ce lve geng you xiao 。
论文参考文献
论文详细介绍
论文作者分别是来自山东大学的李正伟，发表于刊物山东大学2019-07-16论文，是一篇关于程序化交易论文,算法交易论文,做市模型论文,随机控制论文,有限差分论文,山东大学2019-07-16论文的文章。本文可供学术参考使用，各位学者可以免费参考阅读下载，文章观点不代表本站观点，资料来自山东大学2019-07-16论文网站，若本站收录的文献无意侵犯了您的著作版权，请联系我们删除。
标签：程序化交易论文; 算法交易论文; 做市模型论文; 随机控制论文; 有限差分论文; 山东大学2019-07-16论文;