中国艺术品在资产组合管理中的应用及实证研究

论文摘要

艺术品是目前投资领域的一个新趋势。本文从市场条件和实证研究两个角度论证中国艺术品在资产组合管理中应用的可行性。基于对民生银行“艺术品投资计划”1号产品运作机制的分析,阐明艺术鉴定专家、艺术评论家、资深市场人士、专业拍卖人士、专业策划人士和画廊经营者等艺术品市场微观主体以及具备三级市场结构和艺术指数体系的市场宏观结构已经逐步走向成熟,能够为机构投资者从事艺术品投资提供必要的市场资源和运作条件。通过实证研究,分析艺术市场指数、股票指数和黄金指数的收益风险状况及相关性。对比含有和不含有艺术品的资产组合之间收益风险状况的差异,证明艺术品在资产组合管理中的功能,得出将中国艺术品引入资产组合可以有效地改善资产组合质量的重要结论。并计算出含有艺术品的资产组合最优资产配置比例。最后,根据研究结论,结合我国艺术市场的特点,为银行、企业、社保基金等机构进行艺术品投资提出建议。

论文目录

• 致谢
• 摘要
• Abstract
• 1 引言
• 1.1 研究的背景和意义
• 1.1.1 研究的背景
• 1.1.2 研究的内容及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 论文的创新与局限
• 2 资产组合管理理论
• 2.1 马克维茨的均值—方差模型
• 2.1.1 模型的基本假设
• 2.1.2 收益和风险的衡量
• 2.1.3 均值—方差模型的构建和求解
• 2.1.4 无差异曲线和最佳资产组合点的确定
• 2.2 具有无风险资产的均值—方差模型
• 2.2.1 模型的假设
• 2.2.2 模型的构建和求解
• 3 艺术品投资市场条件分析
• 3.1 从"艺术品投资计划"1号产品看市场微观主体的成熟
• 3.1.1 产品运作模式分析
• 3.1.2 产品的风险状况和防控机制
• 3.1.3 结论:市场微观主体走向成熟
• 3.2 从中国艺术品市场的结构和功能看宏观条件的完善
• 3.2.1 一级市场
• 3.2.2 二级市场
• 3.2.3 场外交易市场
• 3.2.4 中国艺术品市场指数体系
• 3.3 本章小结
• 4 资产组合的实证研究
• 4.1 数据选取与偏差
• 4.1.1 艺术品市场的数据选取
• 4.1.2 传统投资领域的数据选取
• 4.1.3 数据偏差和影响
• 4.2 我国艺术品投资市场与传统投资市场的相关性研究
• 4.2.1 艺术品投资子市场的统计性描述
• 4.2.2 艺术品投资市场与其它投资市场的相关性检验
• 4.3 资产组合的最优资产配置分析
• 4.3.1 不含有艺术品的资产组合收益风险状况分析
• 4.3.2 含有艺术品的资产组合收益风险分析
• 4.3.3 考虑无风险借贷的最优资产组合问题
• 4.4 实证结果分析
• 5 结论与建议
• 参考文献
• 附录
• 作者简介