人民币实际有效汇率对FDI的影响分析

论文摘要

随着我国引进外商直接投资的数额越来越多,外商直接投资已经成为我国经济快速发展的主要推动力之一,其对中国经济的影响体现在增加就业量、技术溢出效应、推进我国进出口行业的快速发展等方方面面。而随着我国对外开放程度的逐步提高,汇率特别是能够引起经济变量变动的实际有效汇率作为宏观经济主要的调控手段和经济杠杆,其重要性是不言而喻的。2005年7月汇率改革以后,人民币汇率制度更加富有弹性,并且人民币一直面临着巨大的升值压力,此时研究人民币实际有效汇率对外商直接投资的影响就更加具有现实意义。本文分析了我国吸引FDI的现状,人民币汇率制度改革的进程,并且在对外商直接投资理论分析的基础上,结合中国的实际情况,分别建立了理论和实证模型进行分析。在实证分析时,不仅分析了人民币实际有效汇率的水平变动,还分析了人民币实际有效汇率的波动对外商直接投资的影响,并且分国别(地区)讨论了双边实际汇率对这些国家(地区)对华FDI的影响。主要运用了格兰杰因果检验、协整检验、建立误差修正模型的方法,最后利用了VEC(向量误差修正)模型来动态的分析人民币实际汇率对外商直接投资的影响。结果表明,人民币实际有效汇率是FDI的格兰杰原因;分国别(地区)的讨论也显示双边实际汇率是FDI的格兰杰原因;并且汇率与FDI之间存在长期的协整关系。理论和实证模型都证明人民币贬值对FDI的流入有利,对全国数据的分析还证明了人民币实际有效汇率的波动与FDI负相关。同时,在分国别(地区)的分析时发现,基于不同的投资动机,对汇率的影响程度也不同。对于“贸易导向型”FDI,双边实际汇率的影响显著;对“市场盘踞型”FDI,双边实际汇率的影响则不那么显著。另外全国数据显示,汇率对FDI的综合解释能力只在30%左右,所以我们在制定引资策略时不能仅盯住汇率因素,所有因素的综合考虑才能达到引资最优化。目前人民币汇率一直处于升值趋势之中,综合本文的研究结果来看,短期内人民币实际有效汇率的水平变动及波动都对FDI的影响不显著,所以短期内人民币汇率波动及小幅升值都不会对FDI产生明显影响,并且也可以使我国更好的利用汇率杠杆进行宏观调控。但是长期来看人民币实际有效汇率的贬值及汇率稳定都对FDI的流入更加有利。所以在进行汇率变动时,特别是对人民币汇率升值以及汇率的长期波动方面,必须慎之又慎,以防止对我国吸收FDI产生不利的影响。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 研究的现实意义
• 1.3 文章的基本结构
• 1.4 文章的研究方法及主要建设性工作
• 2 理论文献综述
• 2.1 外商直接投资动因的理论综述
• 2.1.1 垄断优势理论
• 2.1.2 产品生命周期理论
• 2.1.3 市场内部化理论
• 2.1.4 折衷理论
• 2.1.5 FDI理论的新发展
• 2.2 汇率与外商直接投资相关关系的理论文献综述
• 2.2.1 资本化率理论
• 2.2.2 相对财富假说
• 2.2.3 相对生产成本效应理论
• 2.2.4 专用资产并购理论
• 2.2.5 风险规避理论
• 2.2.6 相关文献综述
• 3 人民币汇率对FDI影响的理论分析
• 3.1 中国吸引FDI的现状
• 3.2 人民币汇率制度的演变过程
• 3.3 理论模型分析
• 3.3.1 模型一
• 3.3.2 模型二
• 3.3.3 模型小结及政策启示
• 4 人民币实际有效汇率对FDI影响的实证分析
• 4.1 模型的建立
• 4.2 汇率波动VOL的测量
• 4.3 变量的稳定性检验
• 4.4 因果检验
• 4.5 协整检验及误差修正模型（ECM）的建立
• 4.6 动态分析
• 4.7 小结及政策启示
• 5 分国别（地区）的双边实际汇率对FDI影响的实证分析
• 5.1 香港、日本、美国对华FDI简介
• 5.2 双边实际汇率的测量
• 5.3 模型的建立及变量稳定性检验
• 5.4 因果检验
• 5.5 协整检验及误差修正模型（ECM）的建立
• 5.5.1 协整检验
• 5.5.2 误差修正模型（ECM）的建立
• 5.5.3 结果分析
• 5.6 动态分析
• 5.6.1 香港
• 5.6.2 日本
• 5.6.3 美国
• 5.7 小结及政策启示
• 6 FDI的其它影响因素分析
• 7 结论及政策建议
• 参考文献
• 附录
• 后记