中英上市公司资本结构影响因素的比较研究

论文摘要

自从西方学者David Durand在《企业债务和股东权益成本：趋势和计量问题》一文中提出三种传统的资本结构理论（净收益理论，净营运收益理论和传统理论）以来，有关资本结构及其影响因素的理论与实证研究就很多。但是，在众多研究中，选取两个国家做比较分析的研究相对比较少。本文选取中国和英国，对这两个国家上市公司资本结构的影响因素做比较分析。首先本文回顾了已有的理论和实证研究。然后对上市公司资本结构的影响因素做了理论分析，为下文的实证研究做好理论准备,并分别分析了中国和英国的上市企业资本结构的现状，接下来本文选取了七个对上市企业资本结构的影响因素，通过对其进行多元线性回归分析，得到了各指标对资本结构影响的显著性情况。最后本文根据实证分析结果以及现状存在的问题，对如何优化中国上市公司的资本结构提出一些建议。本文的主要研究成果有：首先，通过对中国和英国上市公司资本结构的影响因素做实证分析，得到相同的指标，如非债务税盾和CPI对两国上市企业的资本结构的影响方向是不一致的。其次，两国影响因素的显著性水平也不一致。对中国上市企业的资本结构影响显著的指标是企业规模和股权结构，对英国上市企业的资本结构影响显著的指标有四个：企业规模、企业所得税税率、利润率和CPI。最后，本文分别从宏观角度和微观角度各提出了两点建议，以帮助中国上市公司优化资本结构。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 选题意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 理论研究
• 1.2.2 实证研究
• 1.2.3 研究总述评
• 1.3 本文研究的主要内容和创新点
• 1.3.1 研究的主要方法
• 1.3.2 论文框架
• 1.3.3 创新点
• 第2章 上市公司资本结构的理论分析
• 2.1 MM 理论
• 2.2 静态权衡理论
• 2.3 啄食顺序理论
• 2.4 资本结构影响因素与资本结构理论之间的内在联系
• 第3章 中英上市公司资本结构现状分析
• 3.1 中国上市公司资本结构现状分析
• 3.2 英国上市公司资本结构现状分析
• 3.3 上市公司资本结构的现状对企业价值的影响
• 第4章 中英上市公司资本结构影响因素的实证分析
• 4.1 假设的提出
• 4.2 变量的选择和描述以及模型的建立
• 4.2.1 因变量
• 4.2.2 自变量
• 4.2.3 模型的建立
• 4.3 数据的搜集和描述
• 4.4 实证结果的分析
• 4.4.1 数据的描述性分析
• 4.4.2 单位根检验
• 4.4.3 协整检验-Kao 协整检验法
• 4.4.4 回归结果分析
• 4.4.5 稳健效应检验
• 第5章 政策建议
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 附录