基于模糊对数最小二乘法的企业价值评价研究 ——以中国家电行业上市公司为例

论文摘要

在市场经济体制和资本市场逐步成熟完善的今天,市场活动不断增多,资产流动重组、产权变革在以更快的速度、更大的规模进行着。评估企业价值是在企业上市、投资、并购以及内部价值管理等经济活动中,各市场参与主体认识企业价值大小的必不可少的环节。因此,如何得到更加准确的代表企业价值大小的数据,一直是价值评估者研究的热点问题。在长期的评估实践中,理论界逐渐形成了一些价值评估的方法。在对前人研究成果进行梳理的过程中,笔者发现,业已成型的传统价值评估理论和方法或多或少的存在着不足,有些方法甚至在评估实践中已经被弃用,究其原因,主要是传统的评估方法未能全面的考虑影响企业价值的众多因素,产生的评估值不能全面代表企业价值。本文从研究企业价值的来源入手,重新界定了企业价值的概念,认为企业价值是企业的公允市场价值,即它是企业各方面实力的综合体现,是企业未来盈利的保障。基于此,文章全面分析了影响企业价值的诸多因素,包括企业的内部因素与外部因素,财务因素与非财务因素等,建立了涵盖5大类别,9个二级指标的评价指标体系。运用模糊层次分析法,对所建立的企业价值评价指标体系进行计算,得到被评估企业价值的一个分数值,以此分数值代表企业价值的大小。在实证部分,重新计算了样本企业的市值,其结果很好的印证了本文所用评价体系的正确性和准确性。文章的重点在于将模糊对数最小二乘法运用于模糊层次分析法中。传统的模糊层次分析法在求模糊判断矩阵的权重时,大多采用元素与权重关系法,这种方法中?的取值具有一定的主观性,为了使权重值更加准确,引入模糊对数最小二乘法。同时,为了使模糊判断矩阵本身更加准确和科学,在研究样本企业的财务状况时,没有采用传统的专家打分法给模糊矩阵的元素赋值,而是采用二元Logistic回归模型计算。本文的创新点体现在以下几个方面:从价值整体性的角度出发,重新界定企业价值;将模糊对数最小二乘法引入模糊层次分析法;将“网民关注度”列为企业价值的评价指标;用二元Logistic回归模型计算权重;对家电行业的价值提升给出了一些建议。通过本文所做的研究,我们可以看到,用模糊层次分析法来评价企业价值,可以将影响企业价值大小的因素全面考虑进来,可以将很多定性分析转化为定量分析,同时,通过研究家电行业上市公司的企业价值,验证了模糊层次分析法在评价企业价值方面的科学程度以及准确性。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 第1章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外文献综述及发展趋势
• 1.2.1 国外文献综述及发展趋势
• 1.2.2 国内文献综述及发展趋势
• 1.2.3 小结
• 1.3 本文的研究思路和研究方法
• 1.4 论文研究结构
• 第2章 企业价值评估的相关理论
• 2.1 企业价值的界定
• 2.1.1 企业价值的来源
• 2.1.2 企业价值的界定
• 2.2 企业价值评估的概念
• 2.3 企业价值评估的传统方法
• 2.3.1 以企业资产规模为基础的评估模型——成本法
• 2.3.2 以企业未来盈利能力为基础的评估模型——收益法
• 2.3.3 以企业可比市场数据为基础的评估模型——市场法
• 2.3.4 以期权理论为基础的评估模型——实物期权法
• 2.3.5 企业价值评估方法的比较分析
• 2.4 企业价值评估的综合方法
• 2.4.1 沃尔评分法
• 2.4.2 BSC 评估法
• 2.4.3 我国企业战略绩效评价体系
• 第3章 评价企业价值方法的选择
• 3.1 影响企业价值的因素分析
• 3.1.1 分析企业价值影响因素的一般原则
• 3.1.2 企业价值的影响因素分析
• 3.2 本文评价企业价值方法的选择
• 第4章 基于模糊层次分析法的企业价值综合评价体系的建立
• 4.1 模糊层次分析法
• 4.1.1 模糊一致矩阵的概念
• 4.1.2 模糊一致矩阵的性质
• 4.1.3 模糊一致判断矩阵的建立
• 4.2 对模糊一致矩阵排序向量求法的改进
• 4.3 基于模糊层次分析法的企业价值综合评价体系的建立
• 4.3.1 综合评价体系的设计原则
• 4.3.2 综合评价体系的指标筛选
• 4.3.3 综合评价指标体系的建立
• 第5章 实证分析
• 5.1 确定研究对象
• 5.1.1 家电行业发展现状
• 5.1.2 样本选取
• 5.2 企业价值评价过程
• 5.2.1 准则层模糊一致判断矩阵的建立
• 5.2.2 指标层模糊判断矩阵的建立
• 5.2.3 指标层模糊评价矩阵的建立
• 5.2.4 目标层综合评价向量的确定
• 5.2.5 企业综合评价结果的确定
• 5.3 样本公司市值计算
• 5.4 评价结果分析
• 5.5 关于企业价值提升的建议
• 结论
• 致谢
• 参考文献
• 攻读学位期间取得的学术成果
• 附录A 样本公司数据汇总表
• 附录B 调查问卷