论文摘要
随着我国海外并购的蓬勃发展,企业融资模式也发生了翻天覆地的变化,从最初的用自有资金购汇到海外银团贷款、私募股权投资等形式综合运用,我国企业海外并购融资模式显现出日益成熟并与国际迅速接轨的特点。而融资模式的发展在一定程度上又衍生出了许多新的问题。我国企业海外并购也正是在这些问题中迎来了又一波海外并购狂潮。本文首先从世界跨国并购的概念入手,阐释了并购的本质与并购动因,对融资、资金、融资模式等概念作了简要介绍,并引用加权资本成本的概念对不同并购支付方式下的融资模式选择进行了探讨性论述。其次,结合西方国家并购融资发展的特点,用翔实的数据详解了西方国家并购融资模式发展的特点和趋势,特别是在论证支付方式对融资模式的影响时,选用了荷兰银行并购大战作为典型案例并进行了分析。随后,本文对中国企业海外并购融资模式提出了三个方面的类型,并分别引用相关案例进行详述。在案例的分析中对三种融资模式的特点和优势进行了阐述。之后,文章结合中国企业海外并购现阶段的特点,以及融资模式发展中存在的诸多问题,特别是对企业融资偏好问题进行了深入论述。在论证债务融资对企业影响时,引用了湘火炬并购中的巨额债务融资及抵押、质押贷款给企业带来灾难性影响作为评判标杆进行了深刻分析,有力佐证了融资模式选择对企业并购成败以及企业发展的重要性。最后,在以上论述的基础上,本文从构建最佳资本结构的角度,尝试性地提出了融资模式策略性选择的建议,同时,更进一步提出了发展我国国际化的资本市场和融资模式多样化的建议。本文主要运用了比较分析法和定性的分析法,引用了当今已普遍运用的WACC加权资本成本、企业最优资本结构、Z值判别模型等数学模型,以期对我国企业海外并购融资模式选择有所借鉴。
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摘要Abstract第一章导论1.1 研究中国企业海外并购融资模式问题的意义1.2 本文研究的基本思路1.3 本文主要的研究方法1.4 创新之处与亟需解决的问题1.4.1 创新之处1.4.2 存在的不足和后续研究第二章 跨国并购融资模式综述2.1 并购、跨国并购的概念和本质2.1.1 并购、跨国并购的概念2.1.2 跨国并购的本质2.2 资金、融资2.2.1 资金2.2.2 融资2.3 融资模式2.3.1 西方企业融资模式2.3.1.1 保持距离型融资模式2.3.1.2 关系型融资模式2.3.2 西方企业跨国并购融资模式2.3.3 西方企业并购融资模式的特点2.3.3.1 并购参与主体多样化，融资模式不断创新案例一：波士顿科学竞购盖丹特的融资之旅案例评论2.3.3.2 一次性融资成为融资模式的主流，并购基金规模迅速增长2.3.3.3 并购融资模式以债务融资为主2.3.3.4 投资银行在西方企业并购融资中发挥着重要的作用2.3.3.5 换股并购在并购融资中的比例逐渐回升案例二：并购支付与融资模式的选择案例评论第三章 中国企业海外并购融资模式及问题分析3.1 中国企业海外并购动因3.2 中国企业海外并购现状及特点3.3 中国企业海外并购融资模式3.3.1 内源融资的并购融资模式案例三：TCL 集团的廉价海外并购案例评论3.3.2 杠杆收购的并购融资模式案例四：京东方的杠杆收购融资案例评论3.3.3 综合证券收购的并购融资模式案例五：联想集团并购IBMPCD 的海外融资之旅案例评论3.4 中国企业海外并购融资模式存在的问题3.4.1 股权融资的障碍与偏爱3.4.2 衍生金融工具利用不充分，并购资金大量依靠银行贷款3.4.3 债券融资比例相对较小3.4.4 政府在海外并购融资中占据了主角地位3.4.5 缺乏融资的具体规划，融资模式单一案例六：债务融资的双刃剑案例评论第四章 中国企业海外并购融资模式的策略性选择4.1 从寻求最低资本成本、最佳资本结构的角度来遴选我国企业海外并购融资模式4.1.1 企业并购融资成本理论应用举例4.1.2 寻求最优资本结构的内涵—权衡理论与Z 值判别模型案例七：两家海外并购企业的资本结构实证分析案例评论4.2 寻求最佳资本结构的决策程序4.3 发展我国国际化的资本市场，构建企业海外并购融资模式多样化体系4.3.1 发展我国国际化的资本市场的意义4.3.2 如何发展和深化我国国际化的资本市场4.3.2.1 对股票市场扩容，扩大市场流通总规模4.3.2.2 重点发展共同基金和企业债券4.3.2.3 提高金融中介机构的实力，促进并购融资的顺利开展4.3.3 鼓励创新金融工具的开发，扩大海外并购的政策支持力度第五章 结论5.1 结论和建议5.2 存在的不足和后续研究致谢参考文献
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