论文摘要
产品市场竞争程度和公司资本结构之间的关系,分别涉及了产业组织学和公司财务学两个不同的领域。已有的研究认为资本结构作为公司的一项策略有着重要的战略意义,可以使得公司在产品市场上进行更加激烈或者更加缓和的竞争。而精明的公司决策者预料到资本结构的战略影响力,在基于对未来产品市场竞争程度判断的基础上做出对本公司最优债务比率抉择。产品市场竞争程度对公司资本结构的决定有重大的影响。利用2003-2009年沪深两市制造行业中20个细分行业322家公司7年的数据,在考虑产品市场竞争程度和资本结构内生性影响的情况下,使用动态面板的差分广义矩估计DIFF-GMM和系统广义矩估计SYS-GMM数据处理方法,证明了产品市场竞争程度对公司债务比率有负向影响的结论。这对公司资本结构决策的制定和实施有重要的启示作用。
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