内部资本市场：租金、控制权及治理

论文摘要

内部资本市场是随着企业组织结构的创新和多元化经营浪潮的出现而产生和发展的。钱德勒在其《看得见的手》一书中认为,结合了生产和分配的企业在资本来源方面具有从内部产生的,更大更多的资本供应的优势。后来,阿尔钦和威廉姆森发展了钱德勒的观点,明确的提出了内部资本市场概念,威廉姆森认为内部资本市场存在于联合大企业中,它在资本的配置、监督和激励方面,比外部资本市场具有更高的效率。随着研究的深入,学者们发现内部资本市场的组织载体不仅是联合大企业,它还包括控股型公司和部分一元性公司。学者们还发现内部资本市场除在资本的配置、监督、激励等方面表现出相对的优势,同时又由于所有权与经营权、现金流权与控制权的分离,它会导致企业产生管理者控制权和终极控制人等代理问题,从而加深了公司治理的难度。不管怎样,我国企业集团中的内部资本市场,在缓解我国企业外部资本信用约束、分散企业经营风险、实现企业组织租金的创造等方面具有重大的现实意义。本文通过七个章节对内部资本市场进行了较为全面的论述分析,第一、二章主要对内部资本市场的国内外研究情况进行综述,并对其内涵与理论基础、组织载体予以探讨;第三、四、五章主要探讨了内部资本市场与企业组织租金的关系、内部资本市场对控制权的影响及内部资本市场下的公司治理问题;基于上述的研究,我们在第六章中重点考察了内部资本市场对我国企业的影响。认为内部资本市场的存在虽然会使公司治理问题复杂化,但由于我国外部资本市场的缺陷,内部资本市场对我国企业集团的发展来说是十分必要的,它也是对外部资本市场的有效替代和补充。所以,在我国企业集团的发展中要充分发挥内部资本市场的作用,实行改善、治理与发展并重的策略。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 前言
• 一、研究源起
• 二、研究结构与方法
• 三、论文的可能创新
• 四、论文的可能不足
• 1 内部资本市场的研究综述
• 1.1 国外的相关研究
• 1.2 我国的相关研究
• 2 内部资本市场的内涵与理论基础
• 2.1 内部资本市场的内涵
• 2.2 内部资本市场的存在性问题
• 2.3 内部资本市场的组织载体
• 2.4 内部资本市场的理论基础
• 3 内部资本市场与企业组织租金
• 3.1 企业组织租金：协同价值创造
• 3.2 内部资本市场：企业组织租金的贡献
• 3.3 企业组织租金的创造：内部资本市场的多角度分析
• 4 内部资本市场：控制权问题的复杂化
• 4.1 控制权配置：契约与制度安排
• 4.2 内部资本市场功能异化：现流权与控制权分离的媒介
• 4.3 内部资本市场：对管理者控制权的影响
• 5 内部资本市场与公司治理
• 5.1 公司治理的内涵
• 5.2 内部资本市场的危害
• 5.3 内部资本市场与公司治理的国际间比较
• 5.4 内部资本市场与公司治理的目标利益导向问题
• 5.5 内部资本市场下的公司治理机制
• 6 内部资本市场：基于我国企业的考虑
• 6.1 我国企业的内外部环境分析
• 6.2 我国企业的内部与外部资本市场：有效的替代和补充
• 6.3 我国企业的内部资本市场对企业集团组织租金的贡献
• 6.4 我国内部资本市场与企业集团：实践中的体现
• 6.5 我国内部资本市场：改善、治理与发展并重
• 主要参考文献
• 后记