我国A股市场IPO定价及抑价问题的研究

论文摘要

公司股票首次公开发行定价及抑价问题是公认的最具迷惑性的财务难题之一,需要深入研究。国内外许多学者对此进行了大量实证研究。本文通过实证的方法进行了研究发现:制度因素、中签率、可流通新股数量和新股发行价均对发行抑价有着非常显著的影响。本文的创新之处在于:一是以往的相关研究对经营业绩往往采用单个财务指标,而本文采用Z值记分法综合性更好;二是以往的相关研究都没有把承销商的排名引入实证模型,本文尝试把这个重要因素引入模型。本文最后得出了相关结论,认为公司股票首次公开发行定价与公司价值是密切相关,因此国内公司在股票首次公开发行定价时,要借鉴国际通行的估价方法,改变传统的估价思想,重视公司创造现金流量的能力。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 第一章 引言
• 1.1 研究背景、意义
• 1.2 研究范围
• 1.3 本文的创新之处
• 第二章 股票首次公开发行定价模型比较研究
• 2.1 贴现估计法
• 2.1.1 贴现现金流估价法
• 2.1.2 公司自由现金流贴现模型
• 2.1.3 股权资本自由现金流贴现模型
• 2.2 相关估价法
• 2.2.1 市盈率估价法
• 2.2.2 净资产倍率估价法
• 2.2.3 市收率倍数法
• 第三章 我国 A股市场新股发行抑价影响因素的实证分析
• 3.1 股票首次公开发行抑价的相关理论
• 3.1.1 信息不对称理论
• 3.1.2 承销商垄断能力假说
• 3.1.3 承销商风险趋避假说
• 3.1.4 法律责任假说
• 3.2 国内外抑价影响因素的实证研究情况
• 3.2.1 国外的实证研究情况
• 3.2.2 国内的实证研究情况
• 3.3 本文的实证研究
• 3.3.1 研究样本和方法
• 3.3.2 影响抑价率的综合因素多元回归分析
• 3.3.3 影响抑价率的单变量回归分析
• 第四章关于公司股票首次公开发行定价的政策建议
• 4.1 中国公司股票首次公开发行定价存在的问题
• 4.1.1 一级市场的定价效率
• 4.1.2 国内投资银行的定价能力
• 4.2 改进公司股票首次公开发行定价机制的设计
• 4.2.1 公司股票首次公开发行机制的改进
• 4.2.2 公司股票首次公开发行定价流程的确定
• 第五章 结论
• 参考文献
• 致谢
• 在学期间发表的学术论文和参加科研情况