论文摘要
从我国特殊经济背景来看,转轨经济时期上市公司投资行为呈现多样性和特殊性。尤其是我国国有企业,尽管大量国有企业进行了股份制改造,但改革效果并不理想。从现实来看,管理层与股东目标利益难以达到一致,致使企业投资行为受到扭曲,呈现出一些耐人寻味的现象,如资金投向的频繁变更,资产替代行为,投资过度与投资不足等问题,导致了企业价值下降。现代经济理论认为,在市场中,价格机制引导着资源配置,企业存在的本质是对市场价格机制的替代(Coase,1937);而在企业中,会计信息成为市场价格的替代(Ball,1989),反映企业绩效为主的会计信息引导着资源流动,因而会计信息透明度的增强对企业投资效率的提高至关重要。另外,行业竞争是社会主义市场经济的基础,是经济效率、创新和经济增长的根本条件。若没有充分的竞争,市场经济就难以健康、快速发展。行业竞争作为企业外部市场环境也对投资效率的改善产生重要影响。近年来,国内外有关学者研究认为有一个非常高效的、非标准的治理机制支持着中国金融和经济的增长,驱动中国企业不断提高管理效率和公司治理水平,这一治理机制就是行业竞争。原有的公司治理研究主要关注公司内部治理结构,但随着公司治理研究的不断发展与深入,越来越多的学者逐渐意识到,这一研究思路忽略了治理结构背后公司所处的市场环境和制度环境等基本因素,公司内部治理结构在很大程度上内生于公司所处的市场环境和制度环境。本文将从影响投资效率的内外部因素出发,以公司治理理论、产业组织理论和公司金融理论作为理论支撑,借鉴国内外相关文献的研究方法和结论,结合我国特有的研究背景,从行业竞争环境入手,分析其在上市公司信息透明度与投资效率关系中的影响,以期可以为提高我国上市公司投资效率提供更多的经验证据。通过理论分析和实证研究,本文有如下发现:1、提高信息透明度可以改善公司资本的投资效率,即在其他条件一定的情况下,信息透明度与公司资本投资的无效率水平、过度投资(投资不足)负相关,信息透明度在公司资本投资中具有治理价值;2、信息透明度可缓解国有控股和非国有控股企业投资不足,但在非国有控制的企业里信息透明度的增强不能起到抑制过度投资的作用;3、行业竞争有助于降低企业非效率投资,行业竞争程度与投资的无效率水平,过度投资(投资不足)负相关;4、垄断性的行业中,竞争环境的增强对他们投资效率的改善难以产生影响;5、行业竞争程度对于信息透明度与投资的无效率水平(投资不足)之间的负相关关系具有促进作用,说明信息透明度与行业竞争程度对于促进投资效率具有互补作用,而对过度投资它们之间的关系不显著。6、国有控股上市公司中行业竞争程度在信息透明度与投资的无效率水平、投资不足的负相关中起到了互补的作用,非国有控股上市公司中行业竞争程度在信息透明度与投资不足的负相关中起到了替代的作用。
论文目录
相关论文文献
- [1].社会医疗保险对家庭投资效率的影响及其异质性分析[J]. 社会科学家 2019(09)
- [2].融资约束、信贷规模与企业投资效率——基于中小企业板上市企业的实证研究[J]. 产业经济评论 2019(06)
- [3].“一带一路”倡议与中国企业投资效率[J]. 金融经济学研究 2020(01)
- [4].业绩补偿承诺与投资效率[J]. 广西质量监督导报 2020(02)
- [5].政府审计促进公共投资效率的路径研究[J]. 经营与管理 2020(06)
- [6].公开能带来效率吗?——政府信息公开影响企业投资效率的经验研究[J]. 经济学(季刊) 2020(03)
- [7].绿色税收能提高企业环保投资效率吗[J]. 财会月刊 2020(16)
- [8].数字金融对科技型企业投资效率影响的实证检验[J]. 统计与决策 2020(16)
- [9].劳动保护与企业劳动投资效率[J]. 华中科技大学学报(社会科学版) 2020(05)
- [10].要素匹配与中国投资效率空间差异性——基于双层嵌套型函数的分解研究[J]. 统计研究 2019(08)
- [11].会计信息质量对投资效率的影响研究[J]. 中国国际财经(中英文) 2017(24)
- [12].企业社会责任与投资效率之间关系的研究[J]. 现代商业 2018(28)
- [13].京津冀三地投资效率比较分析[J]. 环渤海经济瞭望 2017(01)
- [14].投资制度变迁对我国宏观投资效率影响研究[J]. 辽宁师范大学学报(社会科学版) 2017(03)
- [15].政府投资效率与债务风险关系探究[J]. 财政研究 2017(08)
- [16].我国金融市场化与宏观投资效率关系研究[J]. 西部金融 2016(03)
- [17].我国金融发展与宏观投资效率关系研究[J]. 金融经济 2016(10)
- [18].企业投资效率与机构投资者行为相关性的实证检验[J]. 商业经济研究 2015(02)
- [19].地方官员晋升竞争、个人特征与企业投资效率——基于我国779家上市公司面板数据的实证分析[J]. 管理现代化 2015(02)
- [20].女性高管与公司劳动投资效率[J]. 金融学季刊 2020(01)
- [21].非洲国家的宏观投资效率与经济增长的关系研究[J]. 非洲研究 2016(02)
- [22].产融结合与实体企业投资效率——基于上市公司持股金融机构的经验研究[J]. 珞珈管理评论 2017(03)
- [23].决策权配置、盈余管理与投资效率[J]. 环球市场信息导报 2017(43)
- [24].投资者情绪与公司投资效率及未来盈利[J]. 中外企业家 2013(27)
- [25].环境不确定性会影响企业劳动投资效率吗?[J]. 经济管理 2020(10)
- [26].大股东股权质押与企业投资效率——基于我国A股上市公司的经验证据[J]. 技术经济 2020(07)
- [27].国有资本投资效率的增长效应分析[J]. 统计与决策 2019(06)
- [28].超额现金持有对投资效率的影响研究[J]. 现代商贸工业 2018(08)
- [29].现金持有、环境不确定性和投资效率——基于A股上市公司的经验证据[J]. 现代营销(经营版) 2018(09)
- [30].一个综述:关于投资效率[J]. 时代经贸 2018(18)