企业境内外IPO路径优劣比较研究

论文摘要

近年来技术不断进步、生产规模不断扩大的中国企业纷纷把在境内外资本市场公开发行上市作为重要的融资战略选择,一个显著的特征是企业上市地点选择呈现多样化。目前,国内企业上市地多以境内、香港、美国、新加坡为主,其他境外市场也有少量的中国企业上市,因而中国企业上市存在着更多的选择空间。本文在研究方法上采用定性分析和定量分析相结合的研究方法来研究我国境内外IPO路径选择问题。由于不同的资本市场在市场准入条件、发审效率、募集资金能力与再融资能力、发行上市成本、发行上市承担的风险以及发行上市的收益等方面各不相同,因而企业在面对众多的不同资本市场时,没有系统分析比较之前,难免会出现无所适从或盲目的追求上市的现象,最终上市的结果可能并不能达到企业预期的目标,甚至还会影响其未来发展。通过对国内企业上市路径选择从上市方式、上市地资本市场规则以及企业在不同资本市场上市的利弊做出深入比较,并对2004-2008年中国企业境内外IPO上市情况进行了分析,以期为企业选择上市路径提供理论依据。通过对近年中国企业境内外上市情况的深入研究得出以下结论：首先,企业在境内市场更容易被投资者熟悉和了解,并得到他们的认同,无需面临各种语言、监管以及法律上的差异,上市成功率最高,境内市场是中国企业IPO的首选地；其次,境外资本市场上,在美国上市的优势是市盈率较高,企业可以筹措到更多的资金,而在香港和新加坡市场融资额度较低,但是上市发行时间较短；再次,境外上市地主要集中在香港、纽约、NASDAQ、新加坡以及伦敦,其中香港是中国企业境外上市的首选地；第四,企业上市步伐受世界经济大环境影响显著；第五,企业IPO上市发审效率境外明显优于境内；第六,上市成本境外明显高于境内,其中香港最高；第七,不同市场上市企业平均融资额,受企业本身规模影响,波动性较大,再融资能力境外高于境内,并且境外上市企业承受的风险比境内上市企业大。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题的背景、目的及意义
• 1.1.1 选题的背景
• 1.1.2 选题的目的和意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 对国内外研究的评述
• 1.3 论文的思路和研究方法
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究方法
• 1.4 论文的创新之处
• 第2章 论文相关基础理论
• 2.1 现代企业理论
• 2.1.1 产权理论
• 2.1.2 委托—代理理论
• 2.1.3 权衡理论
• 2.2 融资理论
• 2.2.1 早期融资理论
• 2.2.2 MM理论
• 2.3 其它理论
• 2.3.1 区域经济理论
• 2.3.2 激励理论
• 2.3.3 不对称信息理论
• 2.3.4 控制权理论
• 2.4 本章小结
• 第3章 我国企业上市方式及上市地资本市场上市规则比较
• 3.1 企业境内外上市路径界定
• 3.2 企业境内外上市方式
• 3.2.1 境外直接上市
• 3.2.2 境外间接上市
• 3.2.3 上市方式对比分析
• 3.3 企业上市地资本市场上市规则比较
• 3.3.1 境内资本市场及上市规则分析
• 3.3.2 境外资本市场与上市规则分析
• 3.4 本章小结
• 第4章 近年中国企业境内外IPO情况
• 4.1 近年企业IPO融资总体情况
• 4.2 企业境内外IPO数量及平均筹资额
• 4.3 2008年企业境内外IPO行业分布
• 4.4 企业境内外IPO市盈率
• 4.5 我国企业IPO上市最新动态
• 4.5.1 企业IPO上市"A+H"模式
• 4.5.2 持续的"海归"现象
• 4.6 本章小结
• 第5章 影响企业境内外IPO路径选择的因素比较分析
• 5.1 市场准入条件比较分析
• 5.2 发行上市发审效率比较分析
• 5.3 发行上市成本比较分析
• 5.3.1 融资成本
• 5.3.2 风险成本
• 5.3.3 社会成本
• 5.4 发行上市利益比较分析
• 5.4.1 财务利益
• 5.4.2 市场营销和公共关系利益
• 5.4.3 雇员关系利益和政治利益
• 5.5 发行上市融资能力与再融资能力比较分析
• 5.5.1 IPO融资能力
• 5.5.2 再融资能力
• 5.6 发行上市承担风险大小比较分析
• 5.7 本章小结
• 第6章 我国企业上市路径选择的对策建议
• 6.1 对拟上市企业的建议
• 6.2 对监管者的建议
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文和取得的科研成果
• 致谢