基于实物期权理论的企业经理人薪酬激励机制研究

论文摘要

高级管理人才是企业的第一资源,建立企业经理人的薪酬激励机制是应对企业人才流失、提高决策者工作效率与质量迫切需要解决的一个问题。过去,在计划经济体制的束缚下,中国企业的高级管理人才得不到用武之地,完成计划任务即可得到既定的薪酬,极度缺乏创新与挑战;改革开放的发展推动了市场经济体制的形成,特别是加入WTO后,中国企业的发展突飞猛进,能者多得的薪酬体制越来越体现出它的优越性。当前如果不认真考虑企业经营人才的地位、作用问题,不调整和变革现行的薪酬分配制度,企业很快或者已经面临着“人才流失”的严重问题。仅仅说人才重要是没有用的,关键是要改变观念,改革对经营人才的现行报酬分配制度,针对企业激励过程中如何处理好企业委托人和代理人之间的关系,规避代理人的道德风险,建立委托人合理有效激励机制,以达到委托人和代理人的双赢,从而使企业健康稳定地发展。现代企业管理中,经营者经常会遇到实物期权投资问题,例如,企业的收购兼并、矿产资源开发、产品的研究与开发、项目投资评估等。营业者在项目进行中对其所做的决策直接影响到项目的成败,因此实物期权投资项目中,对经营者实行有效的激励机制至关重要。本文正是从这一点出发,通过对国内外专家学者的研究成果进行学习与总结,分析了现代企业特征、薪酬激励的必要性等问题,并从我国实际出发,分析了我国企业经理人的薪酬激励现状,说明了委托代理理论在薪酬激励合约中的重要应用。本文进一步将实物期权理论与委托代理理论相结合,通过定性与定量研究相结合的方法,在经营成本信息和经理人努力水平信息不对称且分布为连续的条件下,建立实物期权投资经理人的薪酬激励合约模型,分析讨论企业所有者制定实物期权投资经理人薪酬合同的激励机制。本文的主要创新点有:在企业所有者与经理人关于项目投资的经营成本以及经理人努力水平这两种信息不对称的情况下,将委托代理理论和模型应用于实物期权问题,在非对称信息分布为连续的条件下,分析企业拥有者制定经理人最优薪酬合同的激励机制,得出改进后的薪酬合约模型;利用分析得出的经理人薪酬合约模型,分别建立分成制薪酬合约和底薪+提成制薪酬合约,并对二者进行分析比较,得出两种合约的特点和适用的条件。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 导论
• 1.1 研究的目的和意义
• 1.1.1 研究的目的
• 1.1.2 研究的意义
• 1.2 国内外相关研究综述
• 1.2.1 国外关于实物期权理论及其应用的研究
• 1.2.2 国内关于实物期权理论及其应用的研究
• 1.2.3 国外关于薪酬激励机制的研究
• 1.2.4 国内关于薪酬激励机制的研究
• 1.3 研究内容和研究方法
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 研究方法
• 第2章 实物期权理论和薪酬激励理论概述
• 2.1 期权的理论溯源
• 2.1.1 期权的起源与发展
• 2.1.2 期权定价的发展
• 2.2 实物期权的基本内容
• 2.2.1 实物期权的含义和核心思想
• 2.2.2 实物期权决策与传统财务分析的比较
• 2.2.3 实物期权法的数理逻辑及建模思想
• 2.3 薪酬激励理论
• 2.3.1 薪酬激励的概念
• 2.3.2 薪酬激励问题的产生
• 2.3.3 管理学激励理论
• 第3章 我国企业的激励现状与委托-代理问题
• 3.1 现代企业的特征
• 3.1.1 企业家职能的转变
• 3.1.2 企业所有者与经营者利益的分化
• 3.1.3 信息非对称性的产生
• 3.2 经理人薪酬激励的必要性
• 3.2.1 人力资本的重要性
• 3.2.2 薪酬激励的必要性
• 3.3 我国企业薪酬激励制度建设的基本现状
• 3.3.1 我国企业薪酬激励的发展及经理人的特殊境况
• 3.3.2 国有企业经理人的激励现状
• 3.4 委托-代理理论在薪酬设计中的应用
• 3.4.1 经济学视角解析薪酬激励
• 3.4.2 代理人薪酬激励的委托-代理模型
• 第4章 实物期权投资经理人的薪酬激励机制
• 4.1 实物期权理论在企业投资中的应用
• 4.2 基于实物期权理论的委托-代理问题
• 4.2.1 实物期权价值模型
• 4.2.2 基于期权价值模型的委托-代理模型
• 4.3 非对称信息下实物期权投资经理人的薪酬激励机制
• 4.3.1 实物期权投资中的信息非对称
• 4.3.2 二维信息不对称下的薪酬激励机制
• 第5章 理论应用:企业并购项目经理人的薪酬激励
• 5.1 实物期权理论在企业并购项目中的应用
• 5.1.1 并购的概念
• 5.1.2 并购企业价值评估的实物期权方法
• 5.2 基于实物期权理论的企业并购估值方法
• 5.3 企业并购项目经理人的薪酬合约
• 第6章 全文总结与研究展望
• 6.1 全文总结
• 6.2 研究展望
• 致谢
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文情况