随机条件下个人住房投资时机的最优停时分析

论文摘要

已有实物期权框架下房地产投资方面的研究长期以开发商为建模对象，很少关注个人房地产投资者。而有关个人房地产投资者的建模中，只限于随机的房地产价格和固定的租金，未考虑租金的随机性。本文考虑在租金随机条件下，对投资者住房租赁或购置投资决策问题进行了建模，并用停时分析技术与动态规划方法求解了这一基于实物期权的模型，明确了投资决策中应当考虑的期权价值，并给出了最优停止决策的阀值及相关结论。但是以往的个人房地产投资者研究较多的强调了最优的决策阀值，而较少的关注这一临界值的可达性问题(首达时间与可达概率)。考虑到阀值的可达性问题后，可能使得一些看似最优的时机选择也会因为等待时间过长或根本就不能达到的原因而失去了指导投资的实际意义。对此，我们还借助随机过程中的首达时间方法来研究阀值的可达性问题及相关结论，同时对给出的结果做了比较静态分析，给出了数值结果，对指导投资有一定的实际意义。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 问题的提出与背景
• 1.2 本文研究的目的与意义
• 1.3 文献综述
• 1.4 本文的主要内容与安排
• 第二章 房地产投资的实物期权理论的研究回顾
• 2.1 基本假设
• 2.2 基本原理
• 2.3 理论研究总结
• 2.3.1 不确定性与期权价值
• 2.3.2 不确定性与房地产投资
• 2.3.3 房产价值构成与房地产投资新规则
• 2.3.4 机会成本与房地产投资延迟
• 第三章 房产价格和租金随机条件下个人投资者的决策分析
• 3.1 引言
• 3.2 模型的建立
• 3.2.1 问题提出与分析模型
• 3.2.2 确定停止决策的可行域
• 3.2.3 确定最优临界值即阀值P*
• 3.2.4 阀值P*的首次可达性
• 3.3 比较静态分析
• 3.3.1 临界值与各参数的关系
• 2的关系'>3.3.2 平均首次可达时间、可达概率与β₂的关系
• 第四章 全文总结与展望
• 参考文献
• 致谢