中国传媒类上市公司资本结构优化

论文摘要

随着中国传媒业的发展,在沪深两市上市的11家传媒公司走在中国传媒业的潮头浪尖,引领着整个产业的飞速前进。对这11家上市公司资本结构进行研究,进而发现其融资偏好不仅对上市公司本身具有比照效应,而且对传媒类非上市公司能够起到借鉴、学习的作用,促进整个产业的良性发展。资本结构理论的发展距今有半个世纪的历史,特别是“优序融资理论”的提出,认为企业融资通常都遵循所谓“啄食顺序”,即先内源融资、再外源融资,在外源融资中优先考虑债权融资,不足时再考虑股权融资。国外许多实证研究也基本上验证了这一理论。中国对资本结构理论研究始于上个20世纪90年代。研究表明中国企业尤其是上市公司的资本结构呈现与国外上市公司不同的特征,甚至有违西方资本结构理论,出现了股权融资偏好。本文立足传媒类上市公司,研究公司融资结构及资本结构的特征,采用实证分析方法,运用EXCEL软件对11家上市公司54个样本数据进行描述性统计。以股权融资为主的外源融资导向,负债融资为辅的融资模式勾勒了目前传媒类上市公司的融资结构特征。政策环境因素和市场环境因素是造成中国传媒类上市公司股权融资偏好的外部原因。控制人主导是我国传媒类上市公司融资偏好形成机制的主要动因,控制人利益最大化决定了公司的股权融资偏好,因此应从优化股权结构和强化公司治理入手,以制衡控制人的权力为着眼点推进资本市场制度建设促进中国传媒类的更好发展。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 选题意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国际资本结构研究背景
• 1.2.2 国内资本结构研究概貌
• 1.3 基本概念界定
• 1.3.1 资本结构
• 1.3.2 融资结构
• 1.3.3 融资偏好
• 1.3.4 资本结构与融资结构的关系
• 1.3.5 传媒业
• 1.4 研究框架与方法
• 1.4.1 研究框架
• 1.4.2 研究方法
• 1.5 创新点与不足
• 第2章 公司融资的理论基石
• 2.1 旧资本结构理论
• 2.1.1 传统资本结构理论
• 2.1.2 现代企业资本结构理论
• 2.2 新资本结构理论
• 2.2.1 代理理论
• 2.2.2 信号传递理论
• 2.2.3 优序融资理论
• 第3章 传媒类上市公司融资结构及资本结构特征
• 3.1 融资结构特征
• 3.1.1 融资结构的构成
• 3.1.2 样本选取及分析时段
• 3.1.3 融资结构的统计描述
• 3.2 传媒类上市公司资本结构特征
• 3.2.1 资产负债率的统计特征
• 3.2.2 债务结构的统计特征
• 3.3 实证研究结论
• 3.3.1 外源融资占主导地位
• 3.3.2 股权融资在外源融资中占主导地位
• 3.3.3 传媒类上市公司资产负债率水平偏低
• 第4章 影响传媒类上市公司融资偏好的外部因素
• 4.1 政策环境因素对融资偏好的影响
• 4.1.1 传媒类上市公司上市政策变迁
• 4.1.2 投融资体制
• 4.1.3 投资者权益法律保护
• 4.1.4 证券市场监管
• 4.2 市场环境因素对融资偏好的影响
• 4.2.1 控制权市场
• 4.2.2 经理人市场
• 4.2.3 债券市场
• 第5章 传媒类上市公司资本结构的优化
• 5.1 企业资本结构优化目标
• 5.1.1 利润最大化目标
• 5.1.2 股东财富最大化
• 5.2 传媒类上市公司资本结构的优化
• 5.2.1 优化传媒类上市公司股权结构
• 5.2.2 强化传媒类上市公司治理机制
• 5.2.3 积极发展公司债券市场
• 5.2.4 强化股东监督功能
• 5.2.5 培养接管市场推进上市公司重组
• 5.2.6 构建有效的信号传递机制
• 结论
• 主要参考文献
• 附录 A（攻读学位期间所发表的学术论文目录）
• 致谢