基于最小负半方差的期货套期保值优化模型

论文摘要

期货市场套期保值的关键问题是套期保值比率的确定。套期保值模型的研究不仅是众多套期保值厂商关注的重要问题,也是期货价格理论的核心问题之一。通过套期保值模型合理确定套期保值比率,可以提高套期保值效果,有效规避现货价格的风险。本论文共分五章。第一章绪论分析了论文的选题依据、现有研究的进展和存在的不足、研究框架和主要研究内容。第二章对现有套期保值理论和模型以及本文的研究基础进行了回顾。第三章是对基于最小负半方差的期货套期保值原理的阐述。第四章建立了基于最小负半方差的期货套期保值模型。第五章对本文建立的基于最小负半方差的期货套期保值模型进行了实证研究和对比分析。最后是结论部分。本文的研究重点一是用负半方差计量期货套期保值风险,二是最小负半方差套期保值模型的求解。本文的特色与创新一是用收益率小于期望收益的波动计量套期保值风险,改变了现有研究将套期保值收益率大于期望收益的波动也计为风险的不合理问题。这就剔除了收益率大于期望收益的波动,避免夸大套期保值风险。二是基于负半方差对于多空双方不同的作用,分别求出了不同的空头套期比和多头套期比,改变了现有研究的空头与多头只有一个套期比的现象。三是实证研究表明,本研究基于负半方差最小化的期货套期保值优化模型的套期保值的有效性优于现有研究流行的最小方差模型。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究意义和应用前景
• 1.2 国内外研究现状分析
• 1.3 本文的研究内容及研究框架
• 1.3.1 本文的研究思路 #4.
• 1.3.2 本文的研究框架
• 2 基于最小负半方差的期货套期保值理论
• 2.1 期货套期保值理论
• 2.1.1 套期保值的概念
• 2.1.2 套期保值者的作用
• 2.1.3 期货套期保值的作用
• 2.1.4 套期保值的原理
• 2.1.5 套期保值的操作原则
• 2.1.6 套期保值的应用
• 2.2 现有的套期保值比率确定模型
• 3 基于最小负半方差的期货套期保值原理
• 3.1 最小方差套期保值模型
• 3.2 负半方差定义
• 3.3 基于最小负半方差的套期保值原理
• 3.4 本章小结
• 4 基于最小负半方差的套期保值模型
• 4.1 收益率的确定
• 4.2 负半收益率的确定
• 4.2.1 空头套期保值负半收益率的确定
• 4.2.2 多头套期保值负半收益率的确定
• 4.3 负半方差的确定
• 4.3.1 空头套期保值负半方差的确定
• 4.3.2 多头套期保值负半方差的确定
• 4.3.3 用负半方差计量套期保值风险的特色
• 4.4 套期保值优化模型的建立
• 4.4.1 空头套期保值优化模型的建立
• 4.4.2 多头套期保值优化模型的建立
• 4.5 套期保值优化模型的求解
• 4.5.1 问题的性质
• 4.5.2 模型的求解
• 4.6 套期保值优化模型的特色
• 4.7 本章小结
• 5 实证研究与结果分析
• 5.1 样本数据及其基本计算
• 5.2 套期保值优化模型的求解
• 5.2.1 空头套期保值优化模型的建立与求解
• 5.2.2 多头套期保值优化模型的建立与求解
• 5.3 对比研究
• 5.3.1.对比分析的参照物和标准
• 5.3.2.套期保值效果的对比分析
• 5.3.3 对比分析的主要结论
• 5.4 本章小结
• 6 结论
• 6.1 主要工作
• 6.2 主要结论
• 6.3 主要创新与特色
• 参考文献
• 附录A 现货与期货的价格、收益率及负半收益率表
• 附录B 空头套期保值目标函数求解程序
• 附录C 多头套期保值目标函数求解程序
• 附录D 现货收益率、现货均值、现货负半收益率
• 附录E 期货收益率、期货均值、期货负半收益率
• 附录F 空头多头套期比计算表
• 致谢