企业资产证券化融资研究

论文摘要

资产证券化是近年来世界金融领域最重大和发展最快的金融创新工具之一。它起源于美国,又在世界范围内推广,已在国外发展了三十多年,可以为我国企业解决融资难题提供有益帮助,是拓宽融资渠道的有效补充。企业资产证券化融资既是对企业已有存量资产的优化配置,又能在不增加企业负债或资产的前提下实现融资计划。而且企业资产证券化特有的交易结构和技术实现了企业与投资者之间的破产隔离,使企业和投资者可以突破股权融资或债权融资所形成的直接投资与被投资关系,在更大的范围内满足融资和投资需求,实现资源的优化配置。与发达国家相比,由于独特的金融体制和经济环境,我国无论是在理论研究还是在实践运用上,目前都还处于相对落后的阶段,而且研究的范围比较狭窄,主要集中在信贷资产证券化和不良资产证券化两类,对企业资产证券化涉及不多。如何借鉴国外先进经验并结合我国实际,切实推进资产证券化在我国的发展,是当今政府部门、各金融机构以及学术界等各界人士关注并为之努力的课题。所以,本文对我国目前资产证券化的发展情况进行了研究,希望为我国企业开展资产证券化提供一些有益的思路。本文首先对资产证券化国内外研究现状进行了回顾,得出本文的研究重点是在资产证券化模式和定价模型的选择上。接着介绍了资产证券化的一般原理和基本流程,企业资产证券化的特点与优势,为下文提供理论基础。然后本文对基础资产的选择和SPV的设立进行分析,并在对现有专项资产管理计划进行研究的基础上,提出企业资产证券化的可行模式。另外,通过对证券化资产的定价模型的对比分析,扬长避短,提出利率二叉树模型。选取江苏吴中集团BT项目回购款、南通天电销售资产、南京城建污水处理收费资产三个证券化项目,运用二叉树模型进行定价,并分析其定价的合理性。最后,指出目前企业资产证券化应用的相关环境,指出在法律、会计、税收、市场环境和监管环境方面存在的不足,并提出对策和建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.1.2 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究现状
• 2.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 国内外研究评述
• 1.3 论文研究思路与方法
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究方法
• 1.3.3 文章结构
• 1.4 创新点
• 1.5 本章小结
• 第2章 资产证券化的基本理论
• 2.1 资产证券化基本概念
• 2.2 资产证券化基本原理
• 2.2.1 基础资产的现金流分析
• 2.2.2 资产重组
• 2.2.3 风险隔离
• 2.3.4 信用增级
• 2.3 资产证券化基本流程
• 2.3.1 资产证券化的参与主体
• 2.3.2 资产证券化的基本流程
• 2.4 资产证券化的特点及优势
• 2.4.1 资产证券化的特点
• 2.4.2 资产证券化融资比较优势分析
• 2.5 本章小结
• 第3章 我国企业资产证券化模式分析
• 3.1 我国企业资产证券化现有模式分析
• 3.1.1 我国企业资产证券化概况
• 3.1.2 现有模式——专项资产管理计划
• 3.2 基础资产的选择
• 3.2.1 基础资产选择的标准
• 3.2.2 可供证券化的资产
• 3.3 SPV 的特点和分类
• 3.3.1 SPV 的特点
• 3.3.2 SPV 的分类
• 3.4 企业资产证券化模式设计
• 3.4.1 信托型SPV（即SPT）模式
• 3.4.2 类担保公司债信托模式
• 3.4.3 政府型SPV 模式
• 3.4.4 国有资产管理公司设立SPV 模式
• 3.4.5 四种模式的评价
• 3.5 本章小结
• 第4章 企业资产证券化定价分析与应用
• 4.1 影响企业资产证券化定价的因素
• 4.1.1 利率值
• 4.1.2 利率波动率
• 4.1.3 偿还期
• 4.1.4 资本市场的运行状况
• 4.2 资产证券化定价模型分析
• 4.2.1 静态现金流折现法
• 4.2.2 静态利差法
• 4.2.3 期权调整利差法
• 4.2.4 各模型的评价
• 4.3 企业资产证券化定价模型设计与应用
• 4.3.1 利率二叉树模型的提出
• 4.3.2 利率二叉树模型的设计
• 4.3.3 利率二叉树模型的应用
• 4.4 本章小结
• 第5章 ABS 应用的相关环境分析
• 5.1 ABS 应用的相关环境问题
• 5.1.1 法律障碍
• 5.1.2 会计处理障碍
• 5.1.3 税收障碍
• 5.1.4 市场环境障碍
• 5.1.5 监管环境障碍
• 5.2 对策和建议
• 5.2.1 完善法律、会计和税收制度环境
• 5.2.2 完善市场环境
• 5.2.3 完善监管环境
• 5.3 本章小结
• 结论与展望
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间所发表的学术论文
• 致谢
• 详细摘要