基于解释结构模型和CART树的企业财务困境影响因素分析

论文摘要

企业作为我国的三大宏观经济主体之一，它的生存发展受到国际和国内两方面的影响。美国的“次贷危机”，使全世界的经济发展速度明显放慢，始于希腊债务危机的欧洲债务危机使得全球主要金融市场极其不稳定。而且，中国经济一直发展迅速，国内的竞争也非常激烈，公司的生存发展更加艰难。本文主要从公司的财务比率入手，通过了解公司的财务状况来时时观察公司的动态，避免其陷入财务困境。这不仅利于公司的管理人、职工、债权人、投资者、政府以及各关联方，对国家的经济发展也是有好处的。本文从两个角度出发，首先建立解释结构模型，这属于定性分析，得出从长期来说和短期来说反映公司财务状况的指标。然后利用CART分类二叉树的思想，得出了CART树以及分类规则集，也就是得到了企业应该警惕的财务比率临界值，它是在定性分析之后定量分析的结果。本文的具体安排如下。第1章介绍本文的选题背景、选题意义与研究框架。第2章是文献综述。首先介绍了国内外学者对企业财务困境的界定。综合了国内外学者的定义，本文以上市公司连续两年亏损而被特别处理（ST）为企业陷入财务困境的标志。其次介绍了国内外研究企业财务困境用到的方法。本文的研究方法不同于前辈们，本文融入了系统工程思想以及CART分类二叉树思想。最后简述了企业资本结构与企业财务状况的关系，本文不单纯引入可以在财务报表上看到的资本结构指标，引入的反映资本结构的财务比率为固定资产比率和权益乘数。第3章是模型设计，这章首先介绍了本文建立模型所用到的研究方法：建立解释结构模型用到的面板数据的单位根检验、协整检验，Granger因果关系检验以及系统工程方法；建立CART模型用到的CART分类回归算法。然后介绍了构建模型所需的样本数据的选取与变量的选取。本文建立的两种模型所需样本以及变量有些不同，为了使结果更加的有效以及准确，分别进行了介绍。第4章是企业财务困境预测的实证研究。首先是建立解释结构模型，本文选择200个样本的2001至2010年的15个指标的财务数据。其次是建立CART分类树模型，是用Clementine软件实现的。本文得到的主要结论有：第一，对200个上市公司的15个财务指标的十年的财务数据进行单位根检验、协整检验以及Granger因果检验，知道企业的财务状况反应于很多的财务比率，且各财务比率之间是有一定的内在联系的，即至少可能在一个方向上存在因果关系。所以观察企业的财务状况，不能单独的看一个指标。第二，从本文建立的解释结构模型中可以看出，一个上市公司的财务状况，从长期性和根本上来说，即解释结构模型的第三层，取决于一个公司的流动比率和每股收益增长率。从短期性和直接性来说，即解释结构模型的第一层，取决于净利润率、净利润增长率、资产负债率和权益乘数。但是我们从解释结构模型的第二层即中间层看到，有许多财务比率是中间影响因素，直接影响着上面的三个短期因素。第三，通过CART模型得出的规则集里的分类指标全都是一些中间因素。与解释结构模型的分析结果有一定的关联性。所以我们提出的应对企业财务困境的策略是，以企业的流动比率和每股收益增长率为根本，在立足根本因素的基础上，从中间因素的一些财务指标着手来改善企业财务状况。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 选题意义
• 1.3 研究框架
• 1.4 论文研究方法
• 第2章 企业财务困境分析回顾
• 2.1 企业财务困境界定
• 2.2 国内外企业财务困境研究方法
• 2.3 融入衡量资本结构的指标介绍
• 第3章 企业财务困境预测模型设计
• 3.1 研究方法介绍
• 3.2 研究样本选取
• 3.3 研究变量选取
• 第四章 上市企业财务困境预警实证分析
• 4.1 建立解释结构模型
• 4.2 CART 树模型
• 结论
• 参考文献
• 致谢