我国商品期货交易量与价格波动性之间关系的实证研究

论文摘要

价量关系在资本市场有着广泛的应用,金融产品的波动性与交易量之间的关系一直以来都是金融市场研究的热点问题。我国股指期货推出在即,指数期货的上市对于我国资本市场也将产生重要的影响,因此国内外很多学者都对其做了深入的研究,从股指期货推出对现货市场的影响到股指期货内部结构、运行特征、风险控制以及市场监管等很多方面都做了较多的分析。但由于我国期货市场是新兴市场,金融指数产品还没有正式上市,目前国内学术界对我国金融期货市场量价关系方面的研究仍非常缺乏,我国期货市场期货价格波动与交易量之间存在怎样的联系还不清楚,而该问题的研究对于我们了解和认识我国期货市场具有非常重要的意义。本文通过对国内商品期货市场比较有代表性的铜、铝、锌、燃料油、橡胶、豆粕、玉米、强麦和棉花等产品交易量与波动性之间的关系进行实证分析,研究我国商品期货交易量与波动性之间相关关系的一般性规律。同时引入对具有金融期货特性的黄金期货交易量与波动率之间相关关系的分析,研究商品期货得到的一般性结论对金融期货的适用性,预测股指期货交易量与波动性之间的相互关系,以期为即将推出的股指期货的交易情况提供参考。通过对9类商品期货以及黄金期货上市交易数据的实证研究,发现成交量与波动率之间存在较为明显的正相关关系,并且这个关系在交易最为活跃的阶段更为明显:非预期交易量对价格波动的影响要远远高于预期交易量对价格波动的影响;交易量与价格变动的对称性假说在商品期货市场不具有稳健性。同时,这个正向的相关关系对于股指期货同样也适用。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 引言
• 第一节 研究背景与研究意义
• 第二节 研究目的
• 第三节 研究思路与方法
• 第四节 论文结构安排
• 第二章 相关理论研究与文献综述
• 第一节 混和分布假说和连续信息到达假说
• 第二节 国外金融市场交易量与波动率相关关系研究
• 第三节 国内商品期货市场交易量与波动性相关关系研究
• 第三章 研究方法与商品期货数据选取
• 第一节 商品期货数据的选取与处理
• 第二节 指标选取与计算
• 第三节 研究方法
• 第四章 结果分析与理论解释
• 第一节 结果分析
• 第二节 交易量与波动率正相关的理论解释
• 第五章 黄金期货的相关研究及对股指期货的启示
• 第一节 黄金期货交易量与波动性相关关系研究
• 第二节 对股指期货的启示
• 第六章 结论与进一步研究的方向
• 第一节 研究的基本结论
• 第二节 研究的贡献
• 第三节 研究的局限与进一步研究的方向
• 参考文献
• 后记