家族上市公司治理结构与公司绩效实证研究

论文摘要

家族企业在世界经济活动中扮演着越来越重要的角色。在中国截至2003年5月31日,民营企业上市公司已达201家,而这些民营上市公司90%都是由家族控制的。但是,到目前为止,对家族上市公司的研究还比较少,已有研究大多采用2001年的数据,数据陈旧,样本数少,缺乏说服力。国内外文献中,目前国内学者研究上市公司治理结构与绩效时,侧重分析上市公司股权结构与公司绩效的关系,特别是股权集中度与公司业绩的关系,并且没有得出一致的结论。我国家族上市公司的治理结构并不完善,但是公司治理结构的改善对于绩效的影响是显而易见的。中国家族企业忽视治理结构的改善无疑会严重影响其长远的健康发展和其核心竞争力的提高。正是基于此,本文研究中国家族上市公司治理结构和绩效的关系,以期能够对中国家族上市公司治理结构的改善提出合理化建议。本文在对国内外上市公司治理结构与公司绩效实证研究回顾的基础上,采用描述性统计分析和假设检验分析对我国家族上市公司治理结构与公司绩效之间的关系进行实证研究。本文选取沪深两市109家家族上市公司作为研究样本,绩效变量为主营业务利润率,在公司治理方面设置的解释变量共三大类10个,分别是第一大股东持股比例、前五大股东持股比例之和、前十大股东持股比例之和、流通股比例、董事会规模、独立董事比例、监事会规模、董事及高管、监事薪酬总额、董事前三名薪酬总额和高管前三名薪酬总额,同时将企业规模和资产负债率作为调节变量,利用2004、2005和2006年度三个年度的数据为样本进行单因素回归分析。实证分析结果表明:家族上市公司绩效与第一大股东持股比例、监事会规模是负相关关系;与流通股比例、独立董事比例、董事及高管监事薪酬总额、董事前三名薪酬总额、高管前三名薪酬总额5个变量显著正相关;而与前五大股东持股比例之和、前十大股东持股比例之和、董事会规模的线性相关性则得不到支持。本文根据假设检验验证结果,结合我国家族上市公司的描述性统计分析,提出了改善我国家族上市公司治理结构的政策建议。最后,指出了本研究的不足之处,并对全文进行了总结和展望。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景与研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究内容及研究方法
• 1.2.1 研究内容
• 1.2.2 研究方法
• 1.2.3 研究思路及研究框架
• 1.3 研究创新点
• 第2章 相关研究文献综述
• 2.1 相关概念辨析
• 2.1.1 家族企业与家族上市公司
• 2.1.2 公司治理结构
• 2.2 治理结构与公司绩效关系研究的文献述评
• 2.2.1 股权结构与公司绩效的相关研究
• 2.2.2 组织机构与公司绩效的相关研究
• 2.2.2.1 董事会与监事会规模对公司绩效的影响
• 2.2.2.2 独立董事比例与公司绩效关系的研究综述
• 2.2.3 高管薪酬与公司绩效关系的研究综述
• 第3章 样本选取、变量设计、研究假设及模型构建
• 3.1 样本数据选择
• 3.2 变量设计
• 3.2.1 因变量选择
• 3.2.2 自变量选择
• 3.2.2.1 股权结构变量
• 3.2.2.2 组织机构变量
• 3.2.2.3 薪酬变量
• 3.2.3 调节变量选择
• 3.3 假设的提出
• 3.3.1 股权结构与公司绩效的关系
• 3.3.2 组织机构与公司绩效的关系
• 3.3.3 薪酬与公司绩效的关系
• 3.3.4 假设小结
• 3.4 模型构建
• 第4章 描述性统计分析
• 4.1 关于被解释变量的描述性统计分析
• 4.2 关于解释变量的描述性统计分析
• 4.2.1 股权结构变量的描述性统计分析
• 4.2.2 关于组织机构变量的描述性统计分析
• 4.2.3 关于薪酬变量的描述性统计分析
• 第5章 假设检验分析
• 5.1 关于股权结构变量与公司绩效的回归分析
• 5.2 关于组织机构变量与公司绩效的回归分析
• 5.3 关于薪酬变量与公司绩效的回归分析
• 第6章 结论、建议及展望
• 6.1 主要研究结论
• 6.2 建议
• 6.3 研究不足与展望
• 6.3.1 研究不足
• 6.3.2 展望
• 参考文献
• 致谢
• 学位论文评阅及答辩情况表