论文摘要
我国正以一个发展中国家的身份步入老龄化国家的行列。人口老龄化的迅速发展和经济增长不能够同步进行,这加重了我国基本养老保障制度的责任。现收现付制的基本养老保险不能有效地解决老年人口的生活问题,给后代留下了入不敷出的隐患。我国政府在借鉴各国经验的基础上,建立由国家主办的基本养老保险、企业年金以及个人储蓄性养老保险三个支柱的养老保障体系。由企业建立的补充养老保险将成为我国多支柱养老保障体系的重要组成部分。经过十几年的发展,我国企业年金基金的规模日趋扩大。企业年金基金的本质属性是老年经济保障性,即保障年金制度能实现退休收入的功能,同时它具有资金的属性,要求保值增值。企业年金基金在退休之前不能领取,具有长期性和稳定性的特点。基金在长期的积累过程中受益人要承担替代率风险、投资风险、通货膨胀风险和偿付能力风险,企业年金怎样规避以上风险,实现其基本功能,资产负债管理方法不失为年金计划风险管理的一个很好选择。资产负债管理是为实现一定的财务目标而对资产和负债在战略上进行一系列的调整活动,即对资金的来源和运用在总量、结构、速度等方面进行协调,以实现资金的盈利性、流动性、安全性的要求。资产负债管理最初应用于商业银行来规避利率风险,但是随着经济环境的变化,资产负债管理的应用扩大到保险行业。本文在分析了企业年金资金的来源和运用的基础上探讨企业年金运营引入资产负债管理的重要性。由于我国企业年金起步晚,且受各方面条件限制,资产负债管理的理念在企业年金运营管理上也是刚刚开始。在企业年金的实际运作过程中,资产负债管理的应用有待发展。本文选择此课题进行研究分析,希望能在理论上进行一些可行的探索。一、论文的主要内容本文分为四章,基本内容及结构如下:第一章分析了我国企业年金计划发展现状,为企业年金引入资产负债管理做铺垫。本章分为三个部分,第一部分介绍了我国建立企业年金计划的必要性以及在一系列政策支持下企业年金的发展状况。并分析了我国选择DC计划模式作为年金基金来源的必然性。我国企业年金基金的来源方式主要是年金计划参与者的缴费及缴费投资运作所获得的投资收益。随着我国年金基金规模的扩大,年金基金的保值增值成为首要的问题。因此第二部分分析了企业年金基金资产的运用现状,首先对企业年金基金资产投资的大环境—资本市场进行分析。其后介绍在现行的资本市场下,政府对企业年金基金资产投资的政策规定。第三部分是我国目前企业年金基金的来源及运用状况存在的问题,企业年金资金来源方面存在单一筹资模式的制约、年金积累量得不到有效扩张的问题。年金资金运用方面存在年金基金运作缓慢的问题,受我国目前资本市场的现状及政府投资政策的影响,年金基金的保值增值无法得以保证。同时我国企业年金的风险管理方面不尽如人意。第二章阐述了资产负债管理的理论及技术方法,并介绍资产负债管理在我国商业银行和寿险公司的应用现状。本章首先介绍了资产负债管理的理论起源及应用资产负债管理应遵循的原则。资产负债管理最先应用于商业银行规避利率风险带来的资产和负债不匹配的问题。随着金融管制的放松和全球化趋势以及金融衍生产品的推陈出新,金融机构之间的竞争加剧,资产负债管理理论有了新的发展和突破,从传统的资产负债管理理论发展成为资产负债表外管理和集成化资产负债管理理论,而资产负债管理的应用也不再限于规避利率风险,着眼点是从企业整体管理角度对整个企业所面临的风险进行全面考察。随着在资产负债管理理论不断发展的同时,资产负债管理的技术也由原来的简单的缺口模型发展为动态偿付能力分析及多阶段资产负债模型。因此第二节介绍了比较常用的资产负债管理的的技术方法。第三章是国际企业年金资产负债管理的发展及借鉴,为后文我国企业年金的资产负债管理提供建设性意义。本章首先介绍了国际上常用的几种资产负债管理的检测方法及其优缺点。其后第二节分析了国际企业年金基金的运用现状,可以看出:国际上企业年金基金投资工具多样化;注重资产配置现状,分散了投资风险;在适度承担风险的基础上,提高了年金基金的投资收益率。第三节介绍了国际企业年金资产负债管理监管现状以及对我国企业年金资产负债管理的启示。目前各国并没有把企业年金的资产负债监管纳入到正式的文本中,但资产负债管理的理念却在其监管方式中得以体现。国际上对企业年金的监管方式主要有两种:审慎人监管模式和严格限量监管模式,这两种模式分别对年金合同条款、市场准入条件、年金基金投资组合等进行不同的约束,两种监管模式各有自己的优缺点及适用范围。通过对国际企业年金资产负债检测方法及基金的应用状况和监管状况进行介绍,可以看出:我国企业年金应逐步放宽对投资工具的限制,拓宽投资渠道,创新投资工具;强化资产负债管理理念的构建;同时应引入风险监管的理念。第四章是我国企业年金资产负债管理的探索,本章是本文的重点,也是笔者研究思想的集中体现。本章从我国企业年金基金面临的风险,资产负债管理的作用,以及对我国企业年金基金的资产负债管理的探索这几个方面进行阐述。本章第一节分析了我国企业年金基金的特点及面临的风险,企业年金的特殊性决定了年金基金具有长期性、巨额性及保值增值的属性,同时年金基金又面临着替代率风险、通货膨胀风险、投资风险、偿付能力风险等风险。第二节从企业年金的功能及资产负债管理的作用上分析我国企业年金引用资产负债管理的重要性。第三节则介绍了对我国企业年金资产负债管理的探索。本节先阐述了企业年金的资产负债管理应遵循的程序是:首先,确定资产负债管理的目标,即通过资产负债控制日常现金流量和相关风险,有利于全面掌握公司的偿付能力状况;通过资产负债管理进行全方位的风险管理,在风险管理的基础上实现年金基金的保值增值。其次,分析年金基金面临的资产、负债风险;然后根据所选择的资产负债管理模式,选择适用的资产负债管理方法。由于资料的有限性,本文以博时基金为例,介绍了我国企业年金目前资产负债管理的现状,我国目前企业年金的资产负债管理集中体现在资产配置上。在结合我国企业年金资产负债管理的现状的基础上,笔者从年金基金的来源及年金资产的运用两方面提出强化我国企业年金资产负债管理的建议。从年金基金的来源方面来讲,在企业年金的资产负债管理方面,应加强企业年金精算体系的建立,设定合理的缴费水平;应加强企业年金产品的创新,设计出适合企业自身经济情况的年金计划,并采取措施加强管理,使企业和个人的缴款尽快转到托管人的账户,尽快进入投资运作阶段。从年金基金的运用方面来讲,在企业年金的资产负债管理方面,应加快金融领域调整、改革和监管的步伐;促进金融产品的创新,有效的利用金融衍生工具;促进企业年金投资产品多元化,科学设计投资组合;加快投资专业队伍建设,提高投资管理人员素质;加大企业年金投资监管的力度,降低投资风险。二、本文可能的创新之处1、选题角度及视角的创新本文的选题持着辩证发展的观点,文章的条理结构及研究分析也充分体现了该观点。全文在较全面分析企业年金基金的筹资模式和投资运作的基础上,充分论述我国企业年金运营管理引入资产负债管理的必要性,阐述我国企业年金实施资产负债管理的重要性。对于怎样实施资产负债管理,尽力构建一个较为清晰的框架结构,即根据确定的资产负债管理目标,在分析年金资产负债面临的风险的基础上,再根据所使用的资产负债管理模式选择合适的资产负债管理技术。目前,国内对该方向的研究较少,希望本文能有一些贡献。2、完善企业年金资产负债管理的建议本文围绕完善企业年金资产负债管理这个重心,以现实可能性和可行性为基础,从企业年金基金的来源和运用两方面提出强化我国企业年金资产负债管理运用的几点建议。