EVA模型在科力远企业并购绩效中的运用

论文摘要

企业并购作为资本运作中的一个重要环节,对并购双方经营状况的改善、战略目标的实现以及公司资源的优化都起着重要的推动作用。并购绩效是企业并购成果的一个重要考核因素,一方面能反映企业的战略目标实现与否,另一方面能反映出并购活动是否为企业带来价值增值。本文以被并购企业为背景,对市场股价法、财务指标法、经济增加值(EVA)法三种并购绩效评价方法进行比较,认为EVA评价法综合考虑了企业的权益资本成本和债务资本成本,能较准确的衡量企业的价值变化,是对并购绩效进行考核的一种有效评价方法。在理论分析的基础上,本文运用EVA法分析湖南科力远新能源股份有限公司(科力远)的并购绩效,通过比较该公司及样本公司被并购前两年以及被并购后三年的EVA值发现：(1)在整个电池类行业经营绩效和并购绩效都欠佳的情况下,科力远被并购后的绩效要优于行业平均水平；(2)就公司自身而言,其在并购之后的前两年内短期被并购绩效较为明显,而在并购后的第三年中长期被并购绩效则呈现明显下滑趋势。针对此结果,本文从被并购后公司产业、人员、文化的整合,公司现有人员对EVA的认识上来进行分析,发现产业、文化的整合对科力远被并购后绩效有积极影响；人员的整合及员工对EVA的观念对科力远被并购后绩效影响则为不利。由此,本文对EVA在科力远被并购绩效评价中的运用及改善提出相关建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景和意义
• 1.2 相关文献综述
• 1.2.1 关于并购双方绩效的文献综述
• 1.2.2 关于EVA的文献综述
• 1.3 研究方法
• 1.4 文章结构及研究思路
• 第2章 企业并购活动的理论分析
• 2.1 企业并购活动的动因
• 2.1.1 发挥协同效应
• 2.1.2 降低交易费用
• 2.1.3 增强市场势力
• 2.2 企业并购活动的价值体现
• 2.2.1 企业并购活动的绩效体现
• 2.2.2 企业并购活动的绩效评价
• 第3章 企业并购绩效评价方法的比较
• 3.1 市场股价法
• 3.2 财务指标法
• 3.3 EVA评价法
• 3.3.1 EVA的计算原则
• 3.3.2 EVA的会计调整原则
• 3.3.3 EVA的会计调整项目
• 3.4 各种评价方法的比较
• 第4章 科力远被并购的案例回顾
• 4.1 并购活动相关公司背景介绍
• 4.1.1 湖南科力远高技术有限公司
• 4.1.2 湖南科力远新能源股份有限公司
• 4.1.3 湖南新兴科技发展有限公司
• 4.2 科力远被并购过程
• 4.3 科力远被并购动因分析
• 4.3.1 科力远战略发展受阻
• 4.3.2 科力远可获得协同作用
• 4.3.3 加速科力远产业结构调整和升级
• 4.4 科力远被并购的影响
• 第5章 科力远被并购绩效中EVA的运用分析
• 5.1 科力远EVA指标的计算
• 5.1.1 科力远税后净营业利润和总资本的确定
• 5.1.2 科力远加权平均资本的确定
• 5.1.3 科力远EVA值的确定
• 5.2 科力远被并购绩效的分析
• 5.2.1 采用传统指标的科力远被并购绩效分析
• 5.2.2 采用EVA指标的科力远被并购绩效分析
• 5.2.3 选择EVA进行被并购绩效评价的优势
• 5.3 科力远被并购绩效结果的分析
• 5.4 运用EVA评价科力远被并购绩效的建议
• 5.4.1 加强EVA意识
• 5.4.2 深化被并购后的整合
• 5.4.3 建立以EVA为基准的激励机制
• 5.4.4 提高资产运营效率和优化资本结构
• 5.4.5 完善EVA绩效评价体系
• 结论
• 参考文献
• 致谢