我国中小板上市公司首发募集资金使用效率研究

论文摘要

2004年我国中小板正式挂牌开始运行，对中小板上市公司的研究源源不断。中小板是否能合理的配置资源，是很重要的社会问题，同时对于已经在中小板成功上市的公司是否能合理利用募集的资金实现企业效益最大化，也是广大股民关心的热点。本文正是基于这一背景而展开的研究。根据以前学者对募集资金的使用效率方面的研究，结合作者的观点，将样本以首发募集资金的获利年度为分界点分析获利前两年和获利当年、获利第二年这四年之间经营业绩的变化来研究募集资金是否有效。目前上市公司2011年的募集资金使用专项说明书还没有披露，为了保证数据的完整和连贯性，在分析时选择了2004年-2008年在中小板上市的273家公司为研究样本。文章首先对样本公司募集资金的整体状况进行了分析，应用了计划和实际对比的方法，对募集资金使用是否发生变更，募集资金使用进度和募集资金所获得的经济效益这三个方面做了对比的分析。我国中小板上市的大部分公司对募集资金的投入进度比计划投入进度晚1-2年；在募集资金的变更方面，我国中小板上市公司首发募集资金使用发生变更的公司很少，在这些发生变更的公司中一半的企业变更的资金仍然应用到公司的主营业务上，一半左右的公司发生了重大的变更，变更金额占所有募集资金净额的比例很少。而大多数企业首发募集资金并没有按照预期获得收益。在之后的用描述性统计分析和实证研究法发现企业的主营业务收入和营业利润在企业获利前后两年的这段时间内是逐年增长的；每股收益和净资产收益率在获利前后时间内有明显的下降趋势，说明股东的获利能力不强。而流动资产周转率和固定资产周转率也有下降趋势，说明企业对这些资产的利用率也不高。企业在发展过程中对募集资金的使用方面的变更率和投入率都对募集资金的使用效率有积极的作用，同时企业管理层对于募集资金的使用也是从对企业发展有利的方向进行的。而企业的上市时间对募集资金的使用效率成负相关，说明近些年我国的经济政策环境对企业的经济效益产生不利的影响。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 引言
• 一、 绪论
• （一） 研究背景与意义
• 1.研究背景
• 2.本文研究意义
• （二） 文献综述
• 1.国外研究综述
• 2.国内研究综述
• （三） 本文的研究思路和主要内容
• 1. 本文的研究思路及总体框架
• 2. 论文的研究方法
• 3. 论文研究的创新点
• 二、 中小板上市公司募集资金计划使用状况分析
• （一） 中小板上市公司首次募集资金的使用进度分析
• （二） 中小板上市公司首次募集资金变更情况分析
• （三） 我国中小板首发募集资金使用获利情况分析
• 三、 我国中小板上市公司首发募集资金使用效率实证分析
• （一） 我国中小板首发募集资金使用效率描述性分析
• 1.评价指标的选取
• 2.样本选取和数据来源
• 3.样本公司募集资金使用效率的总体分析
• （二） 我国中小板上市公司募集资金使用效率实证研究
• 1.研究假设
• 2.变量说明
• 3.样本选取与数据来源
• 4.模型构建实证结果和分析
• 5.研究结论
• 结论和政策建议
• （一） 论文结论
• （二） 政策建议
• 1.加强企业内部对募集资金的重视和管理
• 2.完善《中小企业板上市公司募集资金管理细则》
• 3.促进我国宏观经济，为中小板上市公司提供有利的发展空间
• 参考文献
• 附录
• 后记