基于市场条件的中国A股市场IPO定价效率研究

论文摘要

纵观中国股市,市场行情可以说是牛市熊市带有一定周期性的交替出现,自2005年股权分置改革破冰以来,资本市场发生了转折性变化,中国股市从一个“冷”市场状态进入一个崭新的发展阶段并呈现快速发展态势,中国股市进入一个全新的“热”市场状态。股票市场一向被称为经济的晴雨表或温度计,而对于股票市场来说,IPO在整个证券市场具有先天性的重要作用。新股IPO过程中,定价是至关重要的一环,上市公司把握定价的合理性显得尤为重要。在不同市场条件下,中国IPO定价如何是值得研究的,结合不同的市场行情条件下对IPO定价效率进行研究就具有重要意义。本文运用发行成本、股价后市调整两个衡量指标,以2001至2007年A股市场IPO发行数据为基础,对中国不同市场条件下IPO定价效率进行研究。文章共包含三个部分六个章节,具体每个章节内容安排如下:第一部分,包含第一、二章,提出研究背景,研究意义,以及对研究现状综述和文章研究内容安排;讨论中国股市总体发展状况和“冷”“热”市场状况的定义与实证样本区间选取,以及首发与增发市场状况比较以及相关样本区间的确定。第二部分包含第三、四、五章,讨论构造定价效率的研究方法,主要包括发行成本研究方法和后市股价调整研究方法,以及对研究样本进行简单统计分析;对发行成本的直接成本,间接成本,总成本进行实证比较分析,首发与增发发行成本对比实证研究,研究影响发行成本变量的选取,建立回归模型分析影响发行成本的因素,根据回归结果分析原因并给出相关评价和建议;对后市股价调整天数进行实证分析,首发与增发后市股价调整实证对比研究,研究影响后市股价调整速度变量的选取,建立回归模型分析影响后市股价调整的因素,根据回归结果分析原因并给出相关评价和建议。第三部分包含第六章,全文总结与展望,对实证研究结果进行全文总结,讨论研究方法缺陷,并提出研究展望与建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究现状综述
• 1.3.1 IPO 发行成本研究综述
• 1.3.2 IPO 后市股价调整研究综述
• 1.3.3 增发（SEO）研究综述
• 1.4 文章研究内容安排
• 第二章 中国股市市场状况研究与实证样本区间选取
• 2.1 中国股市发展状况
• 2.1.1 中国股市发展状况总括
• 2.1.2 中国股市“冷（熊市）”“热（牛市）”市场转折点事件
• 2.2 中国A 股市场IPO 发展状况
• 2.2.1 中国IPO 发售机制现状
• 2.2.2 中国A 股市场20 多年以来IPO 发行状况
• 2.3 “冷”“热”市场状况的定义与样本区间选取
• 2.4 首发与增发市场状况比较
• 第三章 定价效率研究实证分析方法
• 3.1 定价效率的基本研究方法
• 3.1.1 基于研究基础的定价效率研究方法
• 3.1.2 基于衡量指标的定价效率研究方法
• 3.2 定价效率：发行成本研究方法
• 3.2.1 直接成本
• 3.2.2 间接成本
• 3.2.3 总成本
• 3.2.4 分析研究方法
• 3.3 定价效率：后市股价调整研究方法
• 3.3.1 后市股价调整
• 3.3.2 分析研究方法
• 3.4 样本统计分析
• 3.4.1 IPO 样本统计分析
• 3.4.2 增发样本统计分析
• 第四章 基于市场条件的中国A股市场IPO发行成本实证研究
• 4.1 发行成本统计分析
• 4.2 基于市场条件的发行成本研究
• 4.2.1 样本区间“冷”“热”市场两分研究
• 4.2.2 样本区间市场行情细分研究
• 4.3 SEO 与IPO 发行成本比较研究
• 4.4 发行成本影响因素分析
• 4.4.1 影响因素变量选取与回归模型
• 4.4.2 实证结果及分析
• 4.5 本章小结
• 第五章 基于市场条件中国A股市场IPO后市股价调整实证研究
• 5.1 后市股价调整统计分析
• 5.2 基于市场条件的后市股价调整回归天数研究
• 5.2.1 样本区间“冷”“热”市场两分研究
• 5.2.2 样本区间市场行情细分研究
• 5.3 SEO 与IPO 后市股价调整天数比较研究
• 5.4 股价后市调整影响因素分析
• 5.4.1 变量选取
• 5.4.2 实证结果及分析
• 5.5 本章小结
• 第六章 全文总结与展望
• 6.1 全文总结
• 6.1.1 实证研究结论总结
• 6.1.2 研究方法缺陷
• 6.2 研究展望与建议
• 参考文献
• 发表论文和参加科研情况说明
• 致谢