论文摘要
公司流动性是指公司或企业持有的流动性资产,狭义上讲就是公司持有的现金及现金等价物,它除了账面价值外,还含有某种潜在价值。对公司流动性价值进行科学的评估,对于投资者、公司管理者等各方都非常重要。基于实物期权视角对公司流动性进行定价,是目前公司金融理论的前沿课题。这方面的研究不但可以打开对公司流动性认知的新视野,还可以促使我们通过了解公司持有的流动性所蕴含的价值,进而对整个公司价值进行真正正确的评估。本文引入代理成本和机会成本,提出了公司流动性定价的基本模型和系统流程;揭示了公司流动性投资期权的复合实物期权性质,打开了流动性投资期权定价的新思路;还建立了新的简便的流动性保险期权定价模型。在流动性投资期权定价方面,分别提出了流动性投资期权的因果式复合实物期权定价法和流动性投资期权的并式复合实物期权定价法,然后利用盖斯克模型给出了流动性投资期权的普通定价模型,而且给出了流动性投资期权的动态规划法进行比对。接着,本文提出了流动性投资期权的跳跃扩散定价模型,并推算了包含各种策略的流动性投资期权的定价方法。所有模型都进行了数值分析和讨论。本文的实证部分分别对三家上市公司南宁糖业(000911)、东方锆业(002167)和云南铜业(000878)展开了流动性实物期权定价的实证研究,分别使用离散型和连续型方法实际计算了样本上市公司流动性投资期权的价值,还具体计算了这些公司的流动性保险期权的价值,接着计算出了它们的代理成本,最后汇总出了这些公司的流动性期权的总值。实证的结果是比较理想的,不但详细展示了流动性期权定价的方法体系和流程,也使我们真切地看到和感受到了流动性期权蕴含的价值。总之,本文进行了公司流动性期权定价的尝试,为公司财务管理决策提供了一种量化的工具。通过使用实物期权模型,我们得到了公司流动性期权的价值,这个价值不但大于流动性持有的机会成本、代理成本和其最初时刻的静态价值,同样也比常用的NPV法算出的项目价值大,多出来的价值——流动性期权净值,就是考虑了流动性期权的结果。
论文目录
相关论文文献
- [1].如何掌握标准舞的流动性[J]. 尚舞 2013(08)
- [2].以流动看世界——基于彼得·阿迪《流动性》的研究述评[J]. 热带地理 2020(03)
- [3].“流动性主体”的映像:边缘少年社会图景的书写[J]. 当代电影 2020(07)
- [4].年关前后的流动性脉动[J]. 中国总会计师 2017(02)
- [5].美国股票市场流动性结构改变研究[J]. 价格理论与实践 2017(02)
- [6].流动性测度与我国货币政策实践研究[J]. 山西财政税务专科学校学报 2016(05)
- [7].流动性风险定价研究综述[J]. 投资研究 2017(02)
- [8].流动性管理新方向[J]. 新理财(政府理财) 2017(Z1)
- [9].流动性对我国实体经济的影响分析[J]. 价值工程 2017(27)
- [10].流动性内涵及其对风险传染的作用机理分析[J]. 北方金融 2016(03)
- [11].用财富结构测度流动性水平的分析与验证[J]. 甘肃金融 2016(04)
- [12].流动性与经济的关系探究[J]. 商场现代化 2016(19)
- [13].企业透明度与债券流动性[J]. 现代经济信息 2015(03)
- [14].论我国流动性商贩的法律地位[J]. 公民与法(法学版) 2015(02)
- [15].现阶段我国商业银行如何保持流动性[J]. 时代金融 2015(12)
- [16].建筑空间流动性探究[J]. 艺术教育 2015(05)
- [17].流动性、流动性风险与基金业绩——基于我国开放式基金的实证研究[J]. 中国管理科学 2015(07)
- [18].中国商业银行的流动性风险研究[J]. 致富时代 2014(03)
- [19].现阶段我国商业银行应如何保持流动性[J]. 致富时代 2014(05)
- [20].论我国商业银行的流动性风险[J]. 大众商务 2009(12)
- [21].流动性行情向基本面方向转变[J]. 证券导刊 2009(10)
- [22].基于信息经济学视角谈民办高校教师流动性[J]. 科技经济导刊 2020(08)
- [23].从流动性角度看经济减速下的投资机会[J]. 股市动态分析 2019(42)
- [24].流动性剩余、流动性风险与银行业系统性风险测量[J]. 金融监管研究 2017(03)
- [25].重建流动性框架共识[J]. 债券 2017(06)
- [26].融资流动性、融资流动性风险与公司债信用价差[J]. 证券市场导报 2017(06)
- [27].论早年赫哲族居住文化的流动性[J]. 边疆经济与文化 2016(03)
- [28].流动性风险管控中的模型监测[J]. 中国银行业 2016(03)
- [29].住房公积金流动性风险研究[J]. 中外企业家 2016(16)
- [30].谁的上升空间受到了挤压:收入流动性角度的分析[J]. 经济学动态 2016(08)