锌业股份价值评价的EVA方法

论文摘要

如何评估上市公司的真正价值是证券界长期探索的重要课题。长期以来,传统会计指标如税后净利润、每股收益和净资产收益率等是衡量公司价值的重要指标。但随着证券市场的发展,上市公司的最终目标是实现股东价值最大化的观点得到了普遍认同,这就要求衡量公司价值的指标能反映出为股东创造的价值。EVA指标也因此应运而生。EVA指标的优越性主要体现在价值评估和激励机制两个方面。本文仅研究EVA指标在价值评估方面的应用。本文运用理论分析与实证研究相结合的方法,以“经济增加值(EVA)”驱动企业市场价值为主线,重点研究基于经济增加值估价模型对上市公司的价值评估,该文主要进行了如下研究,首先讲述了EVA在国内外的研究概况及发展趋势,介绍了本文实例中的企业—锌业股份的现状和公司价值评估对我国上市公司的意义;通过对传统的企业内在价值评估方法进行简介,总结出其应用于投资决策中的局限性;介绍了EVA相关概念、会计调整和计算过程,对EVA估价模型的优势及实用性进行了理论分析;最后进行了实证研究,对“锌业股份”进行了基于EVA的价值评估,并对评估结果进行了分析。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出与研究意义
• 1.2 国内外研究概况及发展趋势
• 1.2.1 国外对EVA的研究
• 1.2.2 国内EVA研究现状
• 1.3 本文的思路与方法
• 2 锌业股份概况
• 2.1 锌业股份的基本情况
• 2.2 锌业股份财务状况分析
• 2.2.1 2006年财务报表分析
• 2.2.2 锌业股份2002—2006年主要业务数据和具体财务
• 3 企业评价的理论基础
• 3.1 公司价值评估的概述及意义
• 3.2 传统公司价值评估方法
• 3.2.1 市场比较评估法
• 3.2.2 自由现金流量（FCF）法
• 3.3 传统企业评价方法的缺点
• 4 经济增加值（EVA）方法
• 4.1 EVA的计算方法
• 4.1.1 EVA计算中各项目的说明
• 4.1.2 EVA会计调整
• 4.1.3 EVA的计算
• 4.2 经济增加值（EVA）价值评估模型
• 4.2.1 EVA价值评估模型的基本原理
• 4.2.2 基于经济增加值（EVA）理论的公司价值模型推导
• 4.2.3 模型的假设条件
• 4.2.4 经济增加值（EVA）估价模型在企业内在价值计算中的应用
• 4.3 经济增加值（EVA）价值评估模型的优点与不足
• 4.3.1 EVA模型的优点
• 4.3.2 EVA价值评估模型的不足之处
• 5 运用EVA模型评估锌业股份价值
• 5.1 计算锌业股份2002年—2006年创造的EVA
• 5.1.1 计算资本总额
• 5.1.2 计算债务总额和权益总额并估算资本结构
• 5.1.3 加权平均资本成本估算（WACC）
• 5.1.4 计算税后净营业利润（NOPAT）
• 5.1.5 计算EVA
• 5.1.6 对2002年至2006年各参数及EVA的计算
• 5.2 对锌业股份进行价值评估并与传统方法对比
• 5.2.1 应用EVA模型进行评估
• 5.2.2 应用自由现金流模型进行评估
• 5.3 对锌业股份评估结果的评价及分析
• 结论
• 参考文献
• 附录 2001—2006年锌业股份财务数据
• 致谢