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新汇率理论 ——市场微观结构方法在汇率理论中的应用

2020-11-23阅读(227)

新汇率理论 ——市场微观结构方法在汇率理论中的应用

论文摘要

新汇率理论是20世纪90年代发展起来的应用市场微观结构方法来研究汇率行为的一个新的微观金融领域。新汇率理论对传统汇率理论的三个基本假设进行了修正,新的假设更加符合外汇市场的实际状况。第一传统汇率理论假设汇率决定同市场制度无关,制度对市场中汇率水平没有影响;而新汇率理论认为外汇市场的制度是重要的,不同外汇制度下汇率决定的机制是不同的。第二传统汇率理论假设市场中不存在私有信息,同宏观经济相关的公开信息是决定汇率水平的唯一因素;而新汇率理论认为外汇市场中除了公开信息,私有信息的存在也是决定汇率水平的重要因素。第三传统汇率理论假设对相同的宏观经济信息,每个市场参与者的预期都是相同的;而新汇率理论认为外汇市场的参与者具有不同预期,对同样的信息不同参与者会有不同的解释。本文从信息经济学的视角,从市场制度、汇率决定、做市商行为和中央银行干预四个方面对新汇率理论进行了全面分析。希望可以通过对新汇率理论的研究,为中国外汇市场的体制改革提供理论参考。

论文目录

  • 导论
  • 一、选题意义
  • 二、传统汇率模型实证检验的失败
  • 三、市场微观结构理论的简要介绍
  • 四、新汇率理论的研究现状
  • 五、本文的结构安排和创新
  • 第一章 外汇市场的制度特征
  • 第一节 外汇市场参与者和交易制度
  • 一、外汇市场参与者
  • 二、外汇交易制度
  • 第二节 外汇市场的制度特征
  • 一、外汇市场制度特征的概念
  • 二、外汇市场制度的特点
  • 第三节 外汇市场的效率考察
  • 一、Flood 对外汇市场运行效率的考察
  • 二、Perraudin 和Vitale 对外汇市场分散化的研究
  • 第四节 电子经纪系统对外汇市场的影响
  • 一、电子经纪系统在外汇交易中运用的现状
  • 二、电子经纪系统的透明度分析
  • 三、电子经纪系统的流动分析
  • 四、交易成本的分析
  • 五、政策含义
  • 第二章 新汇率理论的核心变量：定单流量
  • 第一节 定单流量研究
  • 一、定单流量同交易流量和过度需求的区别
  • 二、定单流量的分类
  • 三、定单流量对汇率水平的影响
  • 四、定单流量的决定因素
  • 第二节 微观结构方法的新汇率模型
  • 一、宏观方法和微观方法的简单比较
  • 二、Evans 和Lyons 的微观结构模型
  • 三、新汇率模型的实证检验
  • 四、关于微观结构模型的讨论
  • 第三章 买卖价差研究
  • 第一节 买卖价差的决定因素和研究回顾
  • 一、买卖价差的决定因素
  • 二、买卖价差模型的简单回顾
  • 第二节 两个基本的价差模型
  • 一、概述
  • 二、Madhavan 和asamidt（1991）（MS）
  • 三、Huang 和 Stoll（1997）模型（HS）
  • 第三节 一个综合的价差模型
  • 一、Carlson 的市场微观结构模型
  • 二、做市成本对买卖价差的影响
  • 三、价格变化中的负的自相关性
  • 四、逆向选择的附加成本
  • 五、小结
  • 第四章 做市商行为研究
  • 第一节 客户交易对做市商交易策略的影响
  • 一、客户交易的重要性
  • 二、包含客户交易的做市商模型
  • 三、客户交易对做市商交易策略的影响
  • 第二节 做市商的报价行为研究
  • 一、做市商报价行为的理论追溯
  • 二、做市商报价模型
  • 第三节 做市商利润
  • 一、做市商利润研究的文献回顾
  • 二、做市商利润的根源
  • 三、做市商利润的估算
  • 第四节 做市商行为的调查
  • 一、调查研究的总体概括
  • 二、调查数据
  • 三、交易商对基本分析策略的观点
  • 四、外汇交易的微观方面
  • 五、做市商调查的总结
  • 第五章 外汇市场的央行干预
  • 第一节 外汇干预的基本情况
  • 一、外汇干预历史的简要回顾
  • 二、央行干预同货币政策的区别
  • 三、一个分析冲销干预的微观结构框架
  • 第二节 央行干预的作用途径
  • 一、资产组合途径
  • 二、信号传递途径
  • 三、国际联合外汇干预
  • 第三节 秘密干预的原因
  • 第四节 央行干预的市场微观结构
  • 一、央行干预的固定程序
  • 二、使用高频数据对干预效用的检验
  • 参考文献
  • 攻读博士学位期间发表的主要科研成果
  • 论文摘要（中文）
  • 论文摘要（英文）

    • 相关论文文献

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