我国股票市场与经济增长的区域差异性研究

论文摘要

我国股票市场从20世纪90年代成立以来,至今经历了近20年的发展历程,已经具备了一定的规模,股票也逐渐成为居民日益持有的重要的金融资产之一。同时,近年来我国股票市场实现了历史性转折和跨越式的发展,股票市场发展与经济增长的关联度不断增强。我国又是区域经济发展不平衡的发展中国家,在“十二五”规划中也提出,作为国家经济结构转型整体规划的重要组成部分,区域经济协调发展将是我国经济发展的一项重大任务。本文就是基于此背景下,试图从股票市场这一侧面来探讨股票市场发展是否对经济增长有促进作用,从股票市场发展和经济增长的区域差异的角度入手,重点研究我国股票市场发展的区域差异对区域经济增长的作用,旨在从区域股票市场的角度来思考区域经济增长的不平衡,探讨如何通过股票市场发展来协调区域经济增长。本文采用了理论与实证相结合的研究方法。从理论上分析,股票市场具有提供流动性、分散风险、获取公司信息、改善公司控制和动员社会储蓄等功能,可以通过提高国民储蓄率、提高储蓄转化为投资的比例以及提高资本的边际生产率等路径机制促进经济增长。针对我国各地区经济增长和股票市场发展都存在东、中、西部的区域差距现状,采用经济整体数据不能真实、准确、全面地反映我国股票市场发展对经济增长的作用。论文采用省际面板数据,通过单位根检验、协整检验和回归分析等计量分析方法将股票市场对经济增长的促进作用进行实证检验。主要结论有：(1)无论是从全国还是从区域的角度来看,股票市场发展与经济增长都具有长期的协整关系；(2)用变截距固定效应模型对全国的面板数据回归分析,得出,我国股票市场发展对经济增长并没有显著的促进作用；(3)三大区域对比分析,得出,东部股票市场发展对其经济没有显著的促进作用,中部地区的股票市场规模的扩大不仅没有促进中部地区经济发展,反而对经济增长有抑制作用,而股票市场流动性能微弱的促进中部的经济增长,西部股票市场规模的扩大能显著的促进其经济增长,但股票市场的流动性却减弱了促进作用。因此,股市较为发达的东部地区的股票市场并没有表现出比中、西部更高的绩效；(4)用变系数固定效应模型对我国股票市场与经济增长机制的区域差异检验,得出,我国绝大部分地区股票市场对经济增长的路径机制不畅通,只有很少地区能通过提高储蓄率或者投资率转化来促进地区的经济增长。因此,现阶段股票市场对经济增长的作用有限。在理论分析和实证分析后,根据股票市场和经济增长的区域差异性,本文最后提出了相应的政策建议,可以通过打通股票市场促进经济增长的路径机制；不断完善上市公司的治理结果,提高上市公司质量；建立区域资本市场,发展和完善多层次资本市场体系等措施来利用股票市场促进我国区域经济均衡发展。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 导论
• 1.1 选题背景和研究目的
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外股票市场与经济增长的文献综述
• 1.2.2 国内股票市场与经济增长的文献综述
• 1.2.3 国内外研究成果综述
• 1.3 本文的研究内容和创新之处
• 1.3.1 内容框架
• 1.3.2 研究方法
• 1.3.3 本文的创新和不足
• 2 股票市场发展与经济增长相互作用的理论概述
• 2.1 股票市场的功能
• 2.1.1 提供流动性
• 2.1.2 分散风险
• 2.1.3 获取公司信息
• 2.1.4 改善公司控制
• 2.1.5 动员社会储蓄
• 2.2 股票市场促进经济增长的路径分析
• 2.2.1 理论模型
• 2.2.2 提高资本的边际生产率
• 2.2.3 提高储蓄转化为投资的比例
• 2.2.4 影响国民储蓄率
• 2.3 股票市场影响经济增长的传导机制
• 2.3.1 居民消费效应-作用机制
• 2.3.2 企业投资-作用机制
• 2.4 经济增长对股票市场的作用机制
• 3 我国股票市场与经济增长区域差异的现状分析
• 3.1 我国经济增长的区域差异现状分析
• 3.1.1 衡量经济增长区域差异的评价指标
• 3.1.2 经济增长区域差异的指标分析
• 3.2 我国股票市场区域差异分析
• 3.2.1 上市公司地区分布差异
• 3.2.2 股票市场筹资额的区域差异
• 3.2.3 股票市场成交额的区域差异
• 4 我国股票市场与经济增长区域差异的实证分析
• 4.1 面板数据模型介绍
• 4.1.1 面板数据模型形式介绍
• 4.1.2 面板数据模型中的GLS估计理论
• 4.1.3 面板数据的单位根检验
• 4.1.4 面板数据的协整检验
• 4.2 指标构造及描述
• 4.2.1 指标选取和构造
• 4.2.2 数据描述与数据来源
• 4.3 股票市场与经济增长区域差异的实证检验
• 4.3.1 单位根检验和协整检验
• 4.3.2 股票市场对经济增长区域差异直接作用的实证分析
• 4.3.3 股票市场对经济增长区域差异路径机制的实证分析
• 5 主要结论与政策建议
• 5.1 主要结论
• 5.2 政策建议
• 5.2.1 打通股票市场促进经济增长的路径机制
• 5.2.2 不断完善上市公司的治理结构,提高上市公司质量
• 5.2.3 建立区域资本市场,发展和完善多层次资本市场体系
• 5.2.4 发展地区证券市场,带动区域经济发展
• 参考文献
• 后记