基于因子分析法和DEA法的中国开放式基金的业绩评价

论文摘要

开放式基金近几年无论是在数量上还是规模上都发展迅速,尤其是在2007年取得了历史最好业绩,吸引了大量投资者,获得空前繁荣。对基金业绩的相关研究也越来越受到理论和实务界的关注。但目前,对基金业绩的相关研究在深度和系统性上都还存在一定的不足。因此,我国基金业的快速发展,迫切期待一个适合中国基金市场现状的更有效的基金业绩评价体系。本文提出了基于因子分析和DEA组合的评价方法,对我国开放式证券投资基金业绩评价做了如下研究工作:首先,对基金业绩评价研究现状进行了归纳和总结,分析了DEA方法分别进行基金相对业绩评价方面存在的不足,针对问题,提出了本文研究的内容与思路。其次,本文通过对比分析以往研究的经典评价模型,结合我国基金市场现状,提出了基于因子分析和DEA组合的评价方法。该方法综合了因子分析和DEA两种方法的优点,以DEA为中心,以因子分析为辅助,通过因子分析法对投入、产出指标进行处理,把繁多的投入、产出指标归并成若干个具有明确经济意义的公共因子,从而利用DEA模型计算出各个决策单元的相对效率值,实现各决策单元的排序。最后,利用本文改进的评价体系对我国股票型开放式基金2004年1月1日-2008年6月29日的财务数据进行实证研究,通过因子分析将10指标归并成4个具有不同经济意义的公共因子,然后利用DEA方法中的CCR模型和BCC模型进行经营效率的评估,指出无效基金如何修正其投入项与产出项,使其能达到最适效率的状况;探讨基金无效率的原因,为投资者、监管部门以及基金管理者提出相关建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景与研究意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究目标与研究意义
• 1.2 国内外基金业绩研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 国内因子分析方法与DEA相结合应用于绩效评价的研究现状
• 1.3 研究方法和研究内容
• 第二章 基金业绩评价的理论与方法
• 2.1 传统的基金业绩评价方法
• 2.1.1 未考虑风险因素的收益评价方法
• 2.1.2 风险评价方法
• 2.1.3 风险调整收益评价方法
• 2.1.4 时机选择能力与证券选择能力模型及其适用性分析
• 2.1.5 以上各种方法的局限性
• 2.2 基于因子分析方法的基金业绩评价
• 2.2.1 因子分析方法的模型
• 2.2.2 因子分析方法用于基金业绩的优点
• 2.3 基于DEA方法的投资基金业绩评价模型研究
• 2.3.1 DEA方法的基本模型
• 2.3.2 DEA方法用于基金业绩评价的优点及其局限性
• 2.3.3 DEA方法用于基金业绩评价的可行性研究
• 2.4 因子分析与DEA方法的组合评价
• 第三章 基于因子分析法的基金业绩评价的指标选取
• 3.1 基于因子分析法指标体系的构建
• 3.1.1 国内外典型的指标体系
• 3.1.2 本文指标体系的设计
• 3.2 样本选取与数据的处理
• 3.2.1 样本选取
• 3.2.2 基准组合的选取
• 3.2.3 无风险收益率的确定
• 3.3 实证结果与分析
• 3.3.1 相关性检验
• 3.3.2 因子的提取与命名
• 3.3.3 计算因子得分
• 第四章 基于DEA的开放式基金业绩评价分析
• 4.1 DEA评价体系的构建
• 4.1.1 输入、输出评价指标的选取
• 4.1.2 评估模型
• 4.2 实证结果与分析
• 4.2.1 评价指标输入输出数据及描述性统计
• 4.2.2 效率分析
• 4.2.3 参考集合分析
• 4.2.4 差额变数分析
• 4.3 本章主要结论
• 第五章 结论与展望
• 5.1 结论
• 5.2 创新
• 5.3 展望
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 攻读硕士学位期间主要研究成果