从EVA视角看我国上市公司并购绩效

论文摘要

当前国内外不断涌现的大量并购活动,无疑快速地扩大了企业的规模,但是并购是否真实地为股东增加了收益,为企业创造了效益,为社会带来了价值呢?在过去的30多年里,西方成熟市场对并购价值效应方面进行了大量的学术研究,但综合起来看,并购的价值效应存在很大的不确定性。我国目前仍处于转轨经济时期,并购市场的发展显得尤其重要,因此需要加强对并购活动的研究,其中最关键的就是研究并购是否创造了价值。针对并购事件给我国上市公司绩效带来的影响,以2004年并购事件为样本,运用经济增加值(EVA)建立分析模型,对并购绩效进行了实证研究。实证结果表明:并购价值效应方面。第一,我国大部分样本公司发生的并购行为短期对公司创造价值的能力是有影响的。中长期来看,并购的协同效应开始发挥作用,但是有一定的时滞。第二,我国上市公司对资本的利用率不够理想。并购重组对收购公司绩效有一定的正影响效应,但总体上我国并购重组市场的效率较低。为改善并购企业的绩效,针对我国并购市场存在的问题,提出了如何提高并购企业绩效的一些政策措施和建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 引言
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外实证研究综述
• 1.2.2 国内实证研究部分
• 1.2.3 文献综述小结
• 1.3 研究方法
• 1.4 研究思路及研究内容
• 1.4.1 研究思路
• 1.4.2 研究内容
• 2 企业并购的基本理论
• 2.1 并购的基本概念及形式
• 2.1.1 企业并购的基本概念
• 2.1.2 资产重组及其与并购的关系
• 2.2 西方国家的并购动机理论
• 2.3 我国企业并购的动机
• 2.4 我国上市公司并购的类型
• 2.4.1 购买股权
• 2.4.2 无偿划拨
• 2.4.3 母公司改造
• 2.4.4 司法裁定
• 2.5 并购绩效涵义
• 3 经济增加值（EVA）简介
• 3.1 EVA 基本概念
• 3.2 EVA 的计算方法
• 3.3 EVA 指标的会计调整
• 3.4 EVA 的详细计算步骤
• 3.5 EVA 同传统业绩评价指标的比较
• 4 上市公司并购绩效的实证研究
• 4.1 研究假设
• 4.2 研究的总体及样本的选择资料来源
• 4.3 样本分布情况
• 4.4 模型设计
• 4.5 EVA 结果和EVAPC 结果
• 4.6 实证结果及分析
• 4.6.1 并购事件对总体样本公司的绩效的影响效应
• 4.6.2 不同的并购类别对收购公司绩效的影响效应
• 4.6.3 比重最大的股权种类对收购公司绩效的影响
• 5 研究结论及政策建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 政策建议
• 5.3 局限与不足
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 在学期间发表的学术论文和研究成果
• 详细摘要