当前我国股市宏观调控模式研究

论文摘要

中国股市是一个成长中的新兴股市,只有短短十多年的历史。中国股市的发展是中国经济转型和体制转轨的产物。同时,中国转型经济的特点决定了中国股市独特的发展路径,以及在发展过程中需要解决一系列的新问题。其中之一就是关于中国股市的市场化、国际化、规范化的发展路径问题,国内的理论界与实际工作部门存在较大分歧,该问题牵涉政府与股市的关系,或者说股市宏观调控模式的选择。中国股市未来发展路径选择是与国际接轨按照西方发达国家成熟股市运行规则规范运作,还是坚持渐进式的发展策略,从国情出发、建立既符合国际规则,又有中国特色的股市运行机制和调控模式,是关系到中国股市稳定、健康发展的重大问题。本文立足于中国国情,以政府与股市的关系为研究对象,对股市宏观调控政策效应进行分析,并提出了完善中国股市宏观调控的目标模式及实施构想。本文的研究从中国理论界和业界对于股市宏观调控的认识分歧入手,首先理清股市宏观调控的基本概念、股市宏观调控的必要性以及政府宏观调控的切入点,为本文的研究奠定了理论基础。在此基础上,对有史以来出现的股市运行及调控模式进行了追溯和比较研究。本文将其归纳为三种模式:市场自由调控模式、政府适度干预模式和政府垄断管制模式。并通过国际上一些国家和地区政府调控股市的经典案例,探讨不同模式的特点和规律。同时对我国股市发展的阶段和特点、宏观调控历程和调控模式的演变进行了阐述。本文重点运用事件分析方法对中国股市宏观调控政策效应进行了实证分析,实证分析结果表明,2007年以来,中国股市政策效应表现为对利好政策反映不足,对利空政策反映过度。这反映出中国股市运行基础和环境发生了重大变化。针对中国股市发展和宏观调控中存在的问题,本文提出了有关完善中国股市宏观调控的政策构想。主要针对当前我国股市的现状和特点并结合当前我国宏观经济形势,给出适合当前的股市宏观调控的政策建议。同时又分析了股改至今,导致我国股市大起大落的制度性缺陷,并结合国家对股市宏观调控的长期目标,给出了相应的解决对策。全文以完善中国股市宏观调控为主线,从多方面多视角对中国股市宏观调控进行了理论探索和实证分析,初步形成了中国股市宏观调控的理论和政策框架。本文的创新点在于:1.对股市宏观调控有关理论概念进行了探讨对股市宏观调控机制和模式进行了对比分析。本文将目前国际上股市宏观调控模式区分为市场自由调控模式、政府适度干预模式和封闭垄断制模式,提出了在市场自由调控模式下,重点是建立股市危机处理机制;在政府适度干预模式下则是综合利用货币政策、财政政策和股市政策,重点是建立股市监管机制;而在封闭垄断管制模式下则在利用货币政策和财政政策间接干预股市的同时,注重利用股市政策直接干预股市,重点是建立股市稳定机制等观点并进行了论证。2.对中国股市重大政策事件效应进行了实证分析并得出了独到的结论本文采用了事件研究的实证分析方法研究了中国股市2007年以来的政策效应,并对利好政策效应减弱的原因进行了分析。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 绪论
• 1 股市宏观调控的理论基础
• 1.1 股市宏观调控的基本概念及其理论依据
• 1.1.1 股市宏观调控的基本概念
• 1.1.2 股市宏观调控必要性的理论依据
• 1.2 政府干预股市的切入点
• 2 股市宏观调控的一般模式
• 2.1 市场自由调控模式
• 2.1.1 市场自由调控模式的特征
• 2.1.2 当前美国在“次贷危机”背景下，美联储对美国股市的干预
• 2.2 政府适度干预模式
• 2.2.1 政府适度干预模式的特征
• 2.2.2 1997 年亚洲金融危机以来，中国香港政府干预港股的案例分析
• 2.3 封闭垄断管制模式
• 2.4 我国股市宏观调控模式
• 2.4.1 我国股市发展的阶段和特点
• 2.4.2 我国政府对股市宏观调控的历程
• 2.4.3 我国股市宏观调控模式的演变
• 3 股市宏观调控政策效应分析
• 3.1 政策和股市的关系
• 3.1.1 货币政策对股市的影响
• 3.1.2 财政政策对股市的影响
• 3.1.3 股市政策对股市的影响
• 3.2 中国股市宏观调控效应实证分析
• 3.2.1 股市宏观调控效应表现形式
• 3.2.2 中国股市宏观调控政策效应的实证分析
• 3.3 当前我国股市现状对宏观调控的影响挑战
• 3.3.1 股票供需失衡，股票供给量严重超过了股票的需求量
• 3.3.2 投资者对股市严重缺乏信心
• 4 进一步完善我国股市宏观调控的构想
• 4.1 对当前我国股市宏观调控的政策建议
• 4.2 进一步完善我国股市长期、健康、稳定发展的制度性建设
• 结束语
• 参考文献
• 附录
• 后记
• 攻读学位期间发表论文以及参加科研情况