基于市盈率的我国股市泡沫研究

论文摘要

起步于20世纪80年代的我国股票市场,20世纪90年代即步入了快速发展时期,这一演变过程远较西方发达国家股票市场发展所经历的时期要短。短暂的二十几年,成绩是巨大的,但存在的问题也不少。随着股权分置问题的逐步解决,股市呈现活跃甚至出现了全民炒股的壮景,这时更需要客观、科学、冷静地分析当前股市的健康程度,是否存在严重的股市泡沫。测量股市泡沫大小程度常用的数量指标是股票市价和公司每股收益的比率,即市盈率。市盈率的实质是每股市场价格相当于每股盈利的倍数,可以直观地反映出股票市价与盈利水平脱节的情况,是判断股票价格合理性的重要指标,也是对股市泡沫的判断有重要意义的指标。我国沪深两地交易所均采用不计算个股的市盈率,用市场的总市值除以总收益得到平均市盈率。用市盈率分析股市“泡沫”,最关键的是明确市盈率的合理水平是多少,即确定合理市盈率。当实际市盈率水平一旦超出这个合理市盈率界限,就可以视为出现了“泡沫”。而当实际市盈率低于其合理市盈率2倍的部分视为理性泡沫；高于其合理市盈率2倍的部分称为投机性泡沫。本文通过对当前我国经济的发展情况,推导出计算合理市盈率的公式,然后利用当前实际市盈率数据对当我国股市泡沫情况进行检验,得出我国确实存在泡沫,而且存在的是理性泡沫,不存在投机性泡沫,最后对我国股市的健康发展提出自己的建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外文献综述
• 1.2.2 国内文献综述
• 1.3 论文结构及研究方法
• 1.3.1 论文结构
• 1.3.2 研究方法
• 第2章 股市泡沫概述
• 2.1 相关概念的界定
• 2.1.1 泡沫的概念
• 2.1.2 股市泡沫的概念
• 2.1.3 股市泡沫的分类
• 2.2 股市泡沫事件的历史回顾
• 2.3 股市泡沫对经济的影响
• 2.3.1 股市泡沫降低资源配置效率
• 2.3.2 股市泡沫败坏社会风气
• 2.3.3 股市泡沫扭曲了资本市场功能
• 2.3.4 股市泡沫破坏宏观经济稳定
• 2.3.5 股市泡沫干扰金融系统运作
• 2.3.6 股市泡沫会造成不合理的收入分配,加大贫富差距
• 2.3.7 股市泡沫滋生地下经济和非法活动
• 2.3.8 不利于股票市场本身的健康发展
• 第3章 我国股市泡沫度量指标分析
• 3.1 股市泡沫存在的可能性
• 3.2 我国股市规模与增长速度分析
• 3.3 股市泡沫的度量指标
• 3.4 我国股市泡沫的检验
• 3.4.1 计算合理市盈率
• 3.4.2 合理市盈率与实际市盈率的相关性分析
• 3.4.3 我国上市公司泡沫度的计算和分析
• 3.5 对检验结果的解释
• 第4章 我国股市健康发展的建议
• 4.1 培育健康的投资主体
• 4.2 提高上市公司的质量、实行上市退市制度
• 4.3 加强监管,避免对股市的行政干预
• 4.4 利用市场调控股市,尽快推出股指期货等衍生金融工具
• 第5章 结束语
• 参考文献
• 致谢