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通货膨胀目标制的货币政策框架研究

2020-11-28阅读(827)

通货膨胀目标制的货币政策框架研究

论文摘要

20世纪70年代出现的滞涨使西方国家不仅从理论上论证了在政府诸多的经济目标中,货币政策首要、长期的目标是致力于长期的价格稳定,并且从制度建设上建立起保证长期价格稳定目标得以实现的货币政策策略——通货膨胀目标制。通货膨胀目标制具有内在稳定价格的机制,使货币政策的操作更具前瞻性和灵活性。在面临20世纪90年代以来的资产价格暴涨暴跌中,灵活的通货膨胀目标制为货币政策管理当局提供了一个阻止和延缓金融危机效应的框架,实现金融稳定。鉴于我国当前货币政策调控出现的困境,进一步深入研究通货膨胀目标制这一货币政策框架的内在机制具有非常重要的现实意义。本文通过研究货币政策追求价格稳定目标的制度变革、通货膨胀目标制稳定价格和稳定金融的机制,分析我国货币政策调控范式的困境,并对我国20世纪90年代末以来的通货膨胀和资产价格波动进行了实证研究,认为应该改变我国长期以来偏重经济增长目标而忽视价格稳定目标的货币政策取向,避免牺牲国内平衡追求外部平衡的做法,明确货币政策首要、长期的目标是价格稳定,建立起灵活的通货膨胀目标制的货币政策框架。除第一章导论之外,本文其它部分结构安排如下:第二章阐述货币政策追求价格稳定目标的理论依据;第三章讨论货币政策实现价格稳定目标的制度变革;第四章讨论通货膨胀目标制和货币政策规则;第五章对通货膨胀制稳定价格的机制加以分析,并考察通货膨胀目标制的宏观经济效应;第六章分析资产价格膨胀和通货膨胀目标制之间的关系,论证通货膨胀目标制是能够实现价格稳定和金融稳定的货币政策策略;第七章选取德国和瑞士:新西兰、加拿大和英国;智利、巴西、捷克作为样本考察通货膨胀目标制的政策实践和国际经验;第八章是通货膨胀目标制在中国的探讨;最后是结论和进一步研究的问题。本文的主要创新包括:1.在分析问题的视角上,本文重点从通货膨胀目标制稳定价格的机制、通货膨胀目标制和资产价格波动关系等方面对通货膨胀目标制加以研究。2.在分析的内容和结论上的创新,表现在:(1)本文从理论和实践上论证现实中的通货膨胀目标制并非一种严格的政策规则而是一种“限制性相机抉择”,是一种关注产出、汇率目标的渐进调整的货币政策策略;通货膨胀目标制稳定价格的机制和稳定通货膨胀预期的作用能够实现长期价格稳定。货币政策不可能直接实现产出、就业目标,但可以通过实现和维护长期的价格稳定,创造一个稳定的宏观经济环境,促进产出增长和充分就业目标的实现。(2)本文分析了价格稳定和资产价格波动的关系。低价格水平下的资产价格膨胀不能归咎于中央银行实施通货膨胀目标制的货币政策策略,而应归咎于金融不平衡、非理性投机和资产过度替代的结果。价格稳定是实现经济增长和金融稳定的必要前提条件,价格稳定和金融稳定可以在灵活的通货膨胀目标制下得以实现。(3)本文对我国20世纪90年代末以来的通货膨胀和资产价格的波动进行了实证分析。证明了20世纪90年代末以来银行贷款的过度增长、外汇储备的急剧增长在我国流动性增长中起着重要的作用,并推动资产价格的上涨,从而最终推动物价水平的上涨。

论文目录

  • 摘要
  • Abstract
  • 第一章 导论
  • 第一节 研究背景和意义
  • 一、货币政策调控范式的变革
  • 二、研究意义
  • 第二节 相关研究综述
  • 一、国外已有的研究成果
  • 二、国内研究综述
  • 三、文献评述
  • 第三节 本文的研究思路、方法和结构安排
  • 一、研究思路
  • 二、研究方法
  • 三、结构安排
  • 第四节 主要创新和不足
  • 一、主要创新
  • 二、不足之处
  • 第二章 货币政策追求价格稳定目标的理论依据
  • 第一节 货币政策最终目标的演变
  • 一、货币政策的多重目标及其局限性
  • 二、从多重目标到单一目标
  • 第二节 货币中性论——单一目标论的理论依据
  • 一、货币中性论的思想渊源
  • 二、货币中性论的发展
  • 第三节 货币政策的动态时间不一致性和政策声誉理论
  • 一、货币政策的动态时间不一致性
  • 二、规则优于相机抉择
  • 三、政策声誉理论
  • 本章小结
  • 第三章 通货膨胀目标制——货币政策稳定价格目标的制度变革
  • 第一节 货币政策“名义锚”的历史变迁
  • 一、货币政策“名义锚”的作用
  • 二、货币政策“名义锚”的演变
  • 第二节 通货膨胀目标制——货币政策稳定价格目标的制度变革
  • 一、通货膨胀目标制的实施背景
  • 二、通货膨胀目标制的制度特征
  • 三、通货膨胀目标制的优点
  • 本章小结
  • 第四章 通货膨胀目标制和货币政策规则
  • 第一节 通货膨胀目标制——规则还是相机抉择?
  • 一、文献回顾
  • 二、规则和相机抉择之争
  • 三、限制性相机抉择
  • 四、通货膨胀目标制是限制性相机抉择的货币政策框架
  • 第二节 通货膨胀目标制和货币政策最优规则的讨论
  • 一、通货膨胀目标制——货币政策的最优规则
  • 二、开放经济下的最优规则
  • 第三节 工具规则和目标规则
  • 一、工具规则
  • 二、目标规则
  • 本章小结
  • 第五章 通货膨胀目标制稳定价格的机制分析
  • 第一节 通货膨胀目标制稳定价格的机制
  • 一、通货膨胀目标制从制度上保证价格稳定目标的实现
  • 二、通货膨胀目标制通过稳定通货膨胀预期实现价格稳定
  • 三、通货膨胀目标制下的货币政策操作依“目标规则”进行
  • 四、通货膨胀目标制兼顾产出，强调对通货膨胀目标的渐进调整
  • 五、通货膨胀目标制下货币政策具有透明度和责任感
  • 第二节 通货膨胀目标制的宏观经济效应
  • 一、通货膨胀目标制有效地稳定通货膨胀预期
  • 二、IT国家具有较低的通货膨胀持续性
  • 三、新兴市场经济国家的宏观经济效应
  • 本章小结
  • 第六章 资产价格膨胀和通货膨胀目标制
  • 第一节 资产价格泡沫对货币政策目标选择的新挑战
  • 一、价格稳定下出现的资产价格膨胀
  • 二、关于货币政策是否干预资产价格的争论
  • 第二节 资产价格膨胀的原因分析
  • 一、历史上看，资产价格泡沫出现的时期大部分是在实际经济迅速增长和生产率极大提高的时期
  • 二、增强的看涨预期
  • 三、资产价格繁荣更可能出现在一个低而稳定的通货膨胀环境中
  • 四、金融自由化是引致金融危机的又一个重要原因
  • 第三节 通货膨胀目标制——实现价格稳定和金融稳定的机制分析
  • 一、通货膨胀目标制——稳定价格和平抑资产价格泡沫的策略
  • 二、通货膨胀目标制实现价格稳定和金融稳定的机制分析
  • 本章小结
  • 第七章 通货膨胀目标制的政策实践和国际经验
  • 第一节 德国和瑞士——“混合的通货膨胀目标制”
  • 一、德国的货币目标制政策实践
  • 二、瑞士的货币政策目标制政策实践
  • 第二节 新西兰、加拿大、英国的通货膨胀目标制实践
  • 一、新西兰的通货膨胀目标制
  • 二、加拿大的通货膨胀目标制
  • 三、英国的通货膨胀目标制
  • 第三节 新兴市场经济国家、转型国家通货膨胀目标制的政策实践
  • 一、智利的通货膨胀目标制
  • 二、巴西的通货膨胀目标制
  • 三、捷克共和国的通货膨胀目标制
  • 第四节 对中国的启示
  • 本章小结
  • 第八章 通货膨胀目标制在我国的探讨
  • 第一节 我国货币政策目标的讨论
  • 一、关于我国货币政策目标的争论
  • 二、币值稳定和价格稳定
  • 第二节 我国货币政策操作范式的困境
  • 一、货币供应量指标失灵
  • 二、国际收支不平衡加大进一步削弱了货币政策的有效性和灵活性
  • 三、资产价格的暴涨暴跌给货币政策调控带来了新的挑战
  • 第三节 我国通货膨胀和资产价格波动的实证分析
  • 一、投资的影响因素分析
  • 二、CPI的波动因素分析
  • 三、结论
  • 第四节 我国实施通货膨胀目标制货币政策新框架的构想
  • 一、我国未来货币政策范式调整的方向应是建立起通货膨胀目标制的货币政策框架
  • 二、成功实施通货膨胀目标制的前提条件
  • 三、我国实施通货膨胀目标制的初步构想
  • 本章小结
  • 第九章 本文结论和进一步研究的问题
  • 第一节 本文结论
  • 第二节 有待进一步研究的问题
  • 附录
  • 参考文献
  • 博士期间的科研成果
  • 后记

    • 相关论文文献

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