股指期货最优套期保值比率研究

论文摘要

股指期货的基本功能之一是进行套期保值,套期保值者可以利用期货合约进行风险管理,降低或转移价格波动的风险。最优套期保值比率的计算是股指期货体现在套期保值方面的问题,同时也是金融工程理论研究的核心问题之一。目前用来研究最优套期保值比率的模型主要有以下五种：最小方差套期保值比率模型,均值方差套期保值比率模型,期望效用最大化套期保值比率模型,增广的均值基尼系数模型和半方差模型。本文在传统的股指期货套期保值研究的基础上,在风险最小化框架下,针对沪深300指数序列和相应的期货指数序列,引入了基于Copula函数的非线性相关系数；同时考虑到期现资产间可能存在的协整关系,价格波动率聚类和时变,非对称信息冲击性等特征,建立了Cppula—ECM—GARCH模型,并通过实证分析比较该模型与其他传统典型的套期保值模型的套期保值效果,结果发现采用本文所建立的模型,套期保值效果优于传统套期保值模型,说明当更全面的考虑期现价格序列之间的相关因素时,所得到的套期保值的效果就相对较好。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 导论
• §1.1 研究背景及问题提出
• §1.2 研究思路及框架
• §1.3 创新点
• 第二章 套期保值理论综述
• §2.1 套期保值理论的发展
• §2.2 套期保值理论模型
• §2.3 最优套期保值比率的估计
• §2.4 本章总结
• 第三章 模型的建立
• §3.1 最小风险套期保值模型
• §3.2 Copula函数的建立
• §3.3 ECM-GARCH模型的建立
• 第四章 实证分析
• §4.1 数据来源
• §4.2 协整关系检验
• §4.3 Copula-ECM-GARCH模型
• §4.4 套期保值有效性比较
• 第五章 模型的改进
• §5.1 考虑GARCH模型中均值方程的不同
• §5.2 考虑非对称的ARCH模型
• §5.3 考虑GARCH模型随机误差项的分布
• 第六章 总结
• §6.1 总结
• §6.2 创新之处
• §6.3 不足
• 参考文献
• 致谢