信用增级性质和定价研究 ——基于我国资产证券化现状的分析

信用增级性质和定价研究 ——基于我国资产证券化现状的分析

论文摘要

2007年爆发的次贷危机在一年后衍变为了一场波及全球的世界性金融危机,过度的资产证券化被认为是罪魁祸首,从而展开了学术界对于资产证券化的重新认识和研究。信用增级是资产证券化过程中的一个重要环节,是一种提升证券化产品信用等级的有效手段。研究信用增级对于资产证券化的理论研究和实务发展都有着重要意义。不同于美国,资产证券化在我国仅仅出于起步阶段,因而对于资产证券化以及信用增级需要既从基础研究做起,又结合最新形势动态。本文一方面对信用增级的定义、分类和功能进行了基础性的介绍和研究,另一方面结合了对于这次的金融危机和我国目前所发行的资产支持证券的分析,提出了如何在我国进一步发展提高信用增级水平和效率的政策建议,从理论和实务双重角度探讨了信用增级的种种性质。另外,本文尝试结合国际上著名的用于信用风险度量的KMV模型,提出一种从期权定价角度出发的对于外部信用增级的定价方法,希望能为我国对于信用增级领域的研究贡献绵薄之力。

论文目录

  • 中文摘要
  • Abstract
  • 第一章 引言
  • 第一节 研究背景和意义
  • 第二节 国内外研究现状
  • 一、国外的多样化研究
  • 二、国内的初级研究
  • 第三节 研究方法和创新之处
  • 第四节 本文的框架结构
  • 第二章 信用增级的定义与分类
  • 第一节 信用增级的定义
  • 第二节 信用增级的种类
  • 一、外部信用增级
  • 二、内部信用增级
  • 第三章 信用增级的应用和功能
  • 第一节 广义信用增级的用途
  • 第二节 信用增级在资产证券化中的应用
  • 一、资产证券化概述
  • 二、资产证券化中信用增级的作用
  • 三、美国金融危机以及对信用增级功能的再认识
  • 第四章 从期权角度分析外部信用增级
  • 第一节 被担保证券与担保人信用等级的关系
  • 第二节 多个第三方担保人提供外部信用增级
  • 第三节 为外部信用增级定价
  • 第四节 对金地集团的实证研究
  • 第五章 我国资产支持证券信用增级实例分析
  • 第一节 对于四只“开元”的分析
  • 一、优先/次级结构的运用
  • 二、超额服务利差账户的运用
  • 第二节 对于两只“建元”的分析
  • 一、优先/次级结构的运用
  • 二、超额服务利差账户的运用
  • 三、超额抵押的运用
  • 第三节 对于我国目前资产支持证券信用增级的综合分析
  • 第四节 对我国信用增级发展的政策建议
  • 一、着力发展外部信用增级
  • 二、以国家主导、民间跟进的模式探索多层次担保体系
  • 三、加强对外部信用增级定价的研究
  • 四、完善相关法律规定
  • 第六章 结论
  • 注释
  • 参考文献
  • 附录A: MATLAB数据计算程序
  • 后记
  • 相关论文文献

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