障碍期权在国内权证市场中的应用研究

论文摘要

权证作为国内资本市场上的一个交易品种,它是证券市场发展到一定阶段以后的必然产物。我国曾在1992年6月推出过权证交易,但是最终因为疯狂的炒作投机行为而于1996年6月被叫停。时隔9年后的2005年8月,权证交易又因为股改而再一次出现在投资者面前,然而随着股改的完成,权证市场再次冷清,2011年权证市场上仅剩长虹CWB1一棵独苗。国内权证市场目前仍处于发展的初级阶段,在诸如交易规则的制定、权证发行与上市监管、防范风险与抑制投机炒作等许多方面还有待于完善与改进。而障碍期权能够灵活的运用障碍价格敲出或敲入,在抑制投机炒作、低成本对冲风险、活跃市场交易等方面具有优势,研究障碍期权在国内权证市场的应用具有现实意义。本文首先介绍了期权和障碍期权的定价模型相关理论,考察了国内外权证市场的现状及国内权证市场存在的问题,然后结合障碍期权的定价模型理论对宝钢JTB1、南航JTP1的单障碍期权及沪场JTP1的双障碍期权进行了讨论,通过对比发现,障碍期权在抑制投机炒作和低成本套期保值方面具有明显优势。最后本文借鉴香港权证市场的发展经验,对国内权证市场的发展提出了建议和意见。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 论文选题的背景和意义
• 1.1.1 论文选题的背景
• 1.1.2 论文的研究意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 期权理论研究现状
• 1.2.2 障碍期权理论研究现状
• 1.3 论文研究思路与框架
• 1.4 论文的创新点
• 2 期权及障碍期权的定价模型理论
• 2.1 期权
• 2.1.1 期权的定义
• 2.1.2 期权价值的形成机制
• 2.1.3 期权价格的影响因素
• 2.2 期权定价模型
• 2.2.1 Black-Scholes 模型
• 2.2.2 二叉树方法
• 2.3 障碍期权及定价模型
• 2.3.1 障碍期权
• 2.3.2 障碍期权的定价公式
• 3 国内外权证市场的主要情况
• 3.1 海外权证市场的主要情况
• 3.2 国内权证市场的主要情况
• 3.3 国内权证市场发展中存在的问题
• 4 单障碍期权在国内权证市场中的应用
• 4.1 宝钢 JTB1 单障碍期权应用实例分析
• 4.2 南航JTP1 单障碍期权应用实例分析
• 4.3 本章小结
• 5 双障碍期权在国内权证市场中的应用
• 5.1 双障碍期权模型描述及求解分析
• 5.2 双障碍期权应用实例分析
• 5.2.1 实例选择及特征描述
• 5.2.2 实例分析
• 5.3 本章小结
• 6 国内权证市场发展建议
• 6.1 香港权证市场成功经验
• 6.2 国内权证市场发展建议
• 7 结论
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 1. 宝钢下降敲出看涨期权的MATLAB 计算程序
• 2. 宝钢上升敲出看涨期权的MATLAB 计算程序
• 3. 南航上升敲出看跌期权的MATLAB 计算程序
• 4. 南航下降敲出看跌期权的MATLAB 计算程序
• 5. 沪场双障碍期权的MATLAB 计算程序
• 6. 作者在攻读学位期间发表的论文目录
• 7. 作者在攻读学位期间取得的科研成果目录