熵优化模型在企业年金投资中的应用研究

论文摘要

我国已经面临日益严峻的人口老龄化形势,不断扩大的老龄化危机给我国养老金支付带来了沉重的压力。随着人口老龄化趋势的不断加速和基本养老保险替代率的不断下降,客观上要求作为养老保险体系第二支柱的企业年金发挥越来越大的补充作用。而企业年金补充作用的发挥有赖于企业年金基金的保值增值,养老金支付压力的缓解有赖于企业年金基金投资组合的优化和投资收益率的提高。本文以我国企业年金基金投资现状为出发点,在与国外企业年金基金投资趋势的对比中引出所需应用的均值—方差—熵模型,针对该熵优化模型存在的不足进行改进后应用于我国企业年金基金投资组合实证研究中,通过收集处理我国2003—2007年有关数据,考虑银行存款、国债、股票、证券投资基金四种投资工具,在三种不同参考收益率目标值情形下分别测算了我国企业年金基金最优投资组合比例。得到了企业年金基金投资比例按国债、银行存款、股票、证券投资基金的顺序递减和在现有投资比例限制下,对于某些参考目标收益率,企业年金基金投资组合无法达到最优两个结论,给出了四种投资工具相对投资比例大小和应通过改善企业年金基金投资环境为企业年金基金投资现有投资约束的放松创造条件以保证年金基金在不同参考收益率目标值情形下的最优投资组合都得以实现的建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景与意义
• 1.2 文献综述
• 1.3 论文的研究思路和主要内容
• 第2章 企业年金基金投资现状与发展
• 2.1 我国企业年金基金投资现状及分析
• 2.1.1 我国企业年金基金投资现状
• 2.1.2 我国企业年金基金投资现状分析
• 2.2 境外企业年金基金投资趋势
• 2.2.1 国外企业年金基金的投资运营
• 2.2.2 境外企业年金基金投资趋势分析
• 第3章 熵优化模型及其改进
• 3.1 熵优化模型
• 3.1.1 熵与熵优化原理
• 3.1.2 均值—方差—熵模型
• 3.2 熵优化模型的改进
• 3.2.1 改进模型的建立
• 3.2.2 改进模型的应用条件
• 3.2.3 改进模型的适用性
• 第4章 熵优化模型在年金投资中的应用
• 4.1 数据收集与处理
• 4.1.1 数据的收集
• 4.1.2 数据的处理
• 4.2 熵优化模型的应用
• 4.2.1 熵优化模型的数值形式
• 4.2.2 模型的求解
• 4.2.3 结果分析
• 4.3 与原模型的比较分析与建议
• 4.3.1 与原模型的比较分析
• 4.3.2 建议
• 结论
• 参考文献
• 附录A 攻读学位期间所发表的学术论文
• 附录B 上证国债指数月开盘价与月收盘价
• 附录C 上证综合指数月开盘价与月收盘价
• 附录D 上证基金指数月开盘价与月收盘价
• 附录E 银行存款月收益率
• 附录F 国债月收益率
• 附录G 股票月收益率
• 附录H 基金月收益率
• 附录I 多元非线性规划函数调用
• 致谢