金融衍生品风险监管研究

论文摘要

20世纪80年代以来,全球经济、金融形势的急剧变化,各类资产价格的频繁波动,以及各公司企业、机构和个人由此而产生的加强风险管理和控制的需要成为金融衍生品市场得以快速发展的最根本的动因。在我国发展金融衍生品交易,对我国的金融体制改革和金融创新、提高金融市场运行效率、促进我国资本市场的发育和成长、提高我国在国际金融市场乃至国际经济中地位都具有急迫而深远的意义。最初,金融衍生品的设立是为了规避现货投资风险,但随着资本市场以及金融衍生品品种的发展,金融衍生品以其天然的高杠杆性和巧妙的交易机制,很快成为了一种投机工具。随着2004年中航油申请破产事件,2008年的美国金融危机以及2009年央企投资金融衍生品巨亏等一系列的以金融衍生品投资活动而引起的恶性经济事件发生后,金融衍生产品的投资风险监管就成为了国际投资与金融的理论研究界和政策制定界所最为关心的问题。文章首先从理论上介绍了金融衍生品、金融衍生品风险以及金融衍生品市场监管的基本概念,分析了金融衍生品监管的必要性和经济学基础,然后结合当今世界金融衍生品的发展现状和监管现状以及国内金融衍生品发展和监管现状,为后文的实证研究铺垫了理论基础。目前,VAR风险度量方法已经成为大多数投资银行、商业银行、投资机构以及政府监管当局所采用的主流风险管理方法,在现代金融风险管理中具有核心地位。本文通过分析计算一款与中国移动港股挂钩的KODA产品的VAR值,投射出金融衍生品所蕴含的巨大市场风险,同时提出了针对此类产品应采取的监管办法。文章的最后总结了国内金融衍生品发展所应注意的问题以及提出了监管金融衍生品的建议。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.2 国内外研究现状综述
• 1.2.1 国际组织对金融衍生品交易监管的协调规则
• 1.2.2 金融衍生品市场监管的研究文献
• 1.3 研究目的和主要内容
• 1.4 本文的创新之处
• 2 金融衍生品风险及监管概述
• 2.1 金融衍生品基本概念
• 2.1.1 金融衍生品的定义
• 2.1.2 金融衍生品的分类
• 2.2 金融衍生品的特性和基本功能
• 2.2.1 金融衍生品及其交易的特性
• 2.2.2 金融衍生品的主要功能
• 2.2.3 金融衍生品的缺陷
• 2.3 金融衍生品风险分析
• 2.4 金融衍生品市场风险监管的理论基础
• 2.4.1 金融衍生品风险监管的概念与目标
• 2.4.2 金融衍生品风险监管的经济学基础
• 2.4.3 金融衍生品市场风险监管的特殊根源
• 2.4.4 金融衍生品风险监管的必要性
• 3 国内外金融衍生品市场及风险监管概述
• 3.1 国际衍生品市场现状
• 3.1.1 场内衍生品现状
• 3.1.2 场外衍生品现状
• 3.1.3 国际衍生品市场结构现状
• 3.2 国际金融衍生品市场风险监管现状
• 3.2.1 美国的多方监管模式
• 3.2.2 英国的单一监管模式
• 3.2.3 日本的行政监管模式
• 3.2.4 金融危机后各国新出台的风险监管措施
• 3.3 中国金融衍生品市场发展现状
• 3.3.1 人民币外汇衍生品发展现状
• 3.3.2 利率类衍生品发展现状
• 3.3.3 股票类衍生品发展现状
• 3.4 中国金融衍生品风险监管现状
• 3.4.1 多方面加强场外衍生品市场监管
• 3.4.2 加强结构化产品的管理
• 3.4.3 严格限制国企投机行为
• 3.4.4 建设投资者适当性制度
• 4 案例分析：KODA 产品风险分析以及风险防范启示
• 4.1 KODA 产品概述
• 4.1.1 KODA 产品概念
• 4.1.2 KODA 产品特点
• 4.2 KODA 产品VAR 值度量
• 4.2.1 VaR 方法概述
• 4.2.2 KODA 产品VAR 值的历史模拟法
• 4.2.3 KODA 产品VAR 值的蒙特卡罗模拟法
• 4.2.4 检验模型的准确性
• 4.2.5 KODA 产品分析结论
• 4.3 KODA 产品的监管漏洞
• 5 结论和建议
• 5.1 结论
• 5.2 对我国金融衍生品市场风险监管的建议
• 5.2.1 积极进行金融衍生品的风险评估，建立风险预警制度
• 5.2.2 改善信息披露制度，提高信息透明度
• 5.2.3 完善金融衍生品相关法律法规
• 5.2.4 重视金融机构的行业自律
• 5.2.5 加强投资者适当性管理制度
• 5.2.6 加强监管部门间的协调与合作
• 致谢
• 参考文献
• 附录