会计信息质量对股价信息含量影响的实证研究

论文摘要

股价信息含量指股价波动中公司层面私有信息含量的大小。如果公司层面私有信息能很好地反映在股票价格的波动中,则股价信息含量高。反之,则意味着股价信息含量低。中国证券市场一直以来都被认为是一个“政策市”,股价齐涨同跌现象严重,股价信息含量较低。而信息是通过交易逐步反映到股价中,会计信息质量不同,股价的信息含量也不同,即股价信息含量在很大程度上受到会计信息质量的影响。鉴于此,本文就我国证券市场上市公司会计信息质量对股价信息含量的影响进行了深入的研究。本文首先基于有效市场和行为金融理论对会计信息质量和股价信息含量的内在联系加以分析,山于市场中存在着信息不对称,会计信息质量影响着私有信息的搜集和加工成本,对股价信息含量有着最为直接的影响。紧接着我们以2005-2009年我国深交所A股主板市场的1400家上市公司为样本,采用股价非同步性指标来测度股价信息含量,研究表明,中国证券市场中股价波动反映公司层面私有信息的比例平均为51.62%左右。在样本期内,股价信息含量逐年提升,市场联动性特征不断减弱。进一步的实证表明,会计信息质量与股价信息含量呈显著的正相关关系,由此可见,会计信息质量对股价信息含量具有重要的影响。同时,本文还发现,新会计准则的实施会减弱会计信息质量与股价信息含量之间的正相关关系。最后,本文从制度层面和公司层面提出相关建议来改善我国证券市场的信息环境以提高我国股价信息含量对资源配置的效率。这不但丰富了会计信息质量和股价信息含量的相关文献,而且对我国会计准则改革和会计监管提供了一定的经验支持。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 制度层面因素与股价信息含量
• 1.2.2 公司层面因素与股价信息含量
• 1.2.3 简评
• 1.3 研究方法和框架
• 第2章 会计信息质量对股价信息含量影响的理论分析
• 2.1 股价信息含量的涵义界定
• 2.2 股价信息含量的度量指标
• 2.3 会计信息质量的量度指标
• 2.4 股价信息含量的一般理论
• 2.4.1 有效市场假说与行为金融理论
• 2.4.2 信息（Information）和噪音（Noise）
• 2.4.3 信息与股价信息含量的内在联系
• 2.5 本章小结
• 第3章 研究设计
• 3.1 研究假设
• 3.2 样本选择和数据来源
• 3.3 实证模型的设计思路
• 3.4 变量设计
• 3.4.1 被解释变量
• 3.4.2 解释变量
• 3.4.3 控制变量
• 3.5 检验模型的构建
• 第4章 实证结果检验与分析
• 4.1 变量的描述性统计特征
• 4.1.1 INFO的统计性特征
• 4.1.2 其它变量的统计特征
• 4.2 分组检验结果及分析
• 4.3 变量相关性分析
• 4.4 回归结果及分析
• 4.5 稳定性检验结果
• 4.5.1 分行业样本检验
• 4.5.2 改变自变量的定义
• 4.5.3 剔除金融危机的影响
• 第5章 政策建议
• 5.1 公司层面
• 5.2 制度层面
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 附录A （攻读硕士学位期间发表的论文）