中国上市公司现金股利政策影响因素研究

论文摘要

股利政策是现代公司财务管理的三大核心内容之一,恰当的股利分配政策,可以树立起良好的公司彤象,激发投资者对公司持续投资的热情,并为公司的长期、稳定发展打下坚实的基础;反之,不当的股利分配政策不仅无助于公司价值的提升,甚至还会使公司陷入财务困境,乃至破产倒闭。因此,围绕股利政策进行系统的探讨,具有深远的理论和现实意义。论文首先对相关研究文献进行了回顾,然后结合我国证券市场的有关数据,在统计分析的基础上,概括总结了我国上市公司现金股利政策的特点及存在的问题,接下来对影响我国上市公司现金股利政策的因素进行了较为深入的理论探讨,并在此基础上提出了实证假设。在实证研究中,选取股改前、股改中以及股改后三个对比样本,综合运用相关分析、因子分析以及回归分析等统计分析方法进行实证检验,以求发现影响我国上市公司现金股利政策的因素在股改前后的不同之处,进而探讨股权分置改革对现金股利政策的影响。这也是本文的主要创新之处。实证结果表明股改后2006年上市公司现金股利政策的影响因素主要有盈利能力、偿债能力、现金流充足性、上年股利水平、公司规模、股票股利、股权结构等因素;公司成长性、公司风险、再融资动机以及行业股利支付率均对现金股利政策有一定的影响,但不显著。在与股改前的数据进行对比后,发现影响我国上市公司现金股利政策的因素在股改前后有明显不同,主要体现在股权结构和现金流方面,股权分置改革后上市公司制定股利政策的理性有所提高,说明我国的股权分置改革取得了一定得成效。最后,在前文理论分析和实证检验的基础上,对规范我国上市公司的股利分配行为,提出了一些具体的政策建议。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 文献综述和研究进展
• 1.3 研究内容及研究方法
• 1.4 主要创新及不足
• 2 中国上市公司现金股利分配的现状及存在的问题
• 2.1 中国关于股利分配的政策约束
• 2.2 中国上市公司现金股利分配的现状分析
• 2.3 中国上市公司现金股利分配政策存在的问题
• 3 中国上市公司现金股利政策影响因素的理论分析及研究假设
• 3.1 盈利能力
• 3.2 偿债能力
• 3.3 股权结构因素
• 3.4 上年股利支付率
• 3.5 公司规模、成长性以及风险水平因素
• 3.6 替代因素
• 3.7 外部制约因素
• 4 中国上市公司现金股利政策影响因素的实证检验
• 4.1 样本选择及变量设计
• 4.2 股权分置改革后（2006年）影响因素的实证检验
• 4.3 股权分置改革前（2004、2005）影响因素的实证检验
• 4.4 结论
• 5 完善上市公司现金股利政策的相关建议
• 5.1 加强公司内部财务管理
• 5.2 发展多元化股权结构,优化股东行为
• 5.3 加强政策引导,促进上市公司股利政策制定的理性化
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间发表的论文
• 学位论文评阅及答辩情况表