论文摘要
本文着重探讨发展中东道国的金融发展对于其引进FDI的影响。我们的工作的主要贡献在于提出理论框架,对于金融发展影响FDI的作用机制进行了阐述,即:东道国的金融发展决定了国内企业的融资约束程度,进而影响到FDI进入后所面对的中间产品的市场厚度以及预期利润率的高低,外资由此决定是否进入该地区、以及进入何种行业。对于行业选择的探讨得出的一个具有启发性的结论是:东道国的金融发展可能影响到外资的行业特征、从而是外资产生溢出的潜力。本文由六部分组成。引言部分主要对相关文献作了较为细致的梳理,并探讨了本文的研究意义、研究方法、创新,以及对于本文的总体安排。在接下来的两章,我们主要使用统计描述的方法,分别对发展中国家的FDI引进与金融市场的发展作了简单描述。旨在为后文探讨两者的关系奠定基础。具体而言,在第一章“发展中国家FDI引进概述”,我们分别从地区分布与行业分布两个方面,对于流入发展中国家的FDI的特点进行了考察。结果发现:发达国家与发展中国家之间人均FDI存量的差距主要源于人口增长率的差异;而发展中国家内部的人均FDI存量的差距主要源于FDI流入量增长的差异。行业分布的考察也发现,外资在三大部门以及细分行业的投资量均有较大差异。总之,本章表明:对于导致发展中国家内部FDI引进绩效差异的因素的研究是十分必要的。在第二章“发展中国家的金融发展概况”,我们首先运用统计方法,从金融深度、金融效率、股市发展、金融结构等四个方面对于发展中国家的金融发展进行了详尽而全面的描述。接下来,本章结合了金融发展理论的最新研究成果——法律与金融理论,对于发展中国家的金融发展的决定因素进行了实证考察。本章主要结论如下:发展中国家的金融市场的发展总体滞后,尤其是证券市场的发展,还处于起步阶段;在发展中国家的金融体系中,银行扮演了重要角色;经济发展水平、法律执行效率以及经济的对外开放程度等均为影响发展中国家金融发展的主要因素。第三章,建立理论模型,对于东道国金融发展影响行业层面的FDI的作用机制进行探讨。主要结论如下:生产最终产品的外资的利润取决于东道国的劳动力要素成本,中间投入的价格的高低,以及中间投入种类的多寡;生产中间产品的内资企业如果面临融资约束,势必导致中间产品价格上升、数目下降,从而降低中间产品的市场厚度,并直接影响了外资的利润及进入决策;FDI越是进入那些密集使用中间产品的行业,越是要求东道国的中间产品市场的厚度越大。第四章,使用跨国数据实证地检验了第三章提出的模型的结论。结果表明:就“量”的方面而言,东道国的金融发展的确是影响外资流入的重要因素;而就外资的进入部门选择而言,东道国的金融发展水平的提高对于那些密集使用中间产品的行业的外资的进入的影响更为显著。第五章,着重从中国的角度考察这两者的关系。对于中国的研究,既是研究的逻辑顺序使然,又是在我国研究所有问题的立足点。我们使用跨省或跨市数据,考察了地区金融发展对于FDI流入的地区分布以及行业选择的影响,结果与跨国检验类似。第六章,结论。这一部分对前文所得出的结论进行总结,并提出未来的研究方向。
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