流动性波动对证券市场价格波动的影响

论文摘要

如今,流动性波动在全球范围内已广泛存在。近年来,中国股市的剧烈波动和流动性波动的关系也成为了经济发展中最热门的话题之一。从我国目前的实际情况来看,流动性波动对于资本价格的冲击不可小视。其中,在流动性过剩的经济中,多余的资金需要寻找投资出路,直接导致了流动性波动从银行体系向整个金融体系扩散,尤其是向股票市场扩散。因此,研究流动性波动与证券市场价格波动之间的关系,成为人们越来越关注的话题。本文对货币银行体系下的流动性及流动性波动的概念进行了总结和说明,并根据各种研究结合自己的理解,对证券市场下的流动性及流动性波动的概念进行了界定。运用定性与定量相结合的方法,对流动性波动与证券市场价格波动的关系进行了论述。通过对收集到的各项数据绘制图表和变化曲线进行分析,从而得到它们之间的作用关系。为了得到流动性波动与证券市场价格波动之间更准确的关系,选取居民储蓄存款(x)、上证综指(y)、新增开户数(z)和登记存管证券总市值(r)这四个时间序列作为研究变量,运用Eviews软件,对这四个时间序列进行了平稳性检验和差分处理,根据AIC准则分别选取了各序列的最优滞后期并进行了格兰杰因果关系检验,从而得到最优滞后期下各个时间序列间的因果关系。通过对2003年12月至2009年4月的各项数据进行作图分析和格兰杰因果关系检验,可以得出结论:一方面,银行体系的流动性波动冲击了证券市场,引起了证券市场的流动性波动,从而引起了证券市场的价格波动和变化;另一方面,提出了“财富增长的示范效应”这一概念,认为当证券市场价格变化时,“财富增长的示范效应”改变了社会资金的流动方向,使得储蓄存款和消费资金转为投资资金向证券市场流动,或者证券市场的投资资金向储蓄存款和消费资金转化,从而加剧了证券市场的流动性波动。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 流动性波动的原因
• 1.2.2 流动性波动的影响
• 1.2.3 与流动性相关的研究方法
• 1.2.4 流动性与证券市场的关系
• 1.3 本文的研究内容和结构
• 1.3.1 本文的研究内容和研究方法
• 1.3.2 本文的研究框架
• 第2章 流动性波动与财富增长示范效应的相关概念
• 2.1 货币银行体系下的流动性及流动性波动
• 2.1.1 流动性的定义
• 2.1.2 流动性波动的定义
• 2.2 证券市场下的流动性及流动性波动
• 2.2.1 流动性的定义
• 2.2.2 流动性波动的定义
• 2.2.3 证券市场下与银行体系下的流动性波动概念对比
• 2.3 证券市场中财富增长的示范效应
• 2.3.1 财富效应的定义
• 2.3.2 财富增长的示范效应的定义
• 2.4 本章小结
• 第3章 流动性波动与证券市场波动关系的描述
• 3.1 流动性波动冲击证券市场
• 3.1.1 我国流动性波动及证券市场现状
• 3.1.2 流动性波动对证券市场的影响
• 3.2 证券市场财富增长的示范效应影响流动性波动
• 3.2.1 财富增长的示范效应的体现
• 3.2.2 财富增长的示范效应对流动性波动的影响
• 3.3 流动性波动与证券市场波动的经济模型描述
• 3.4 本章小结
• 第4章 因果关系检验的模型设定
• 4.1 格兰杰因果关系检验的方法选择及判别
• 4.1.1 格兰杰因果关系检验的选择原因
• 4.1.2 格兰杰因果关系检验的回归模型
• 4.1.3 格兰杰因果关系检验法的判别
• 4.2 格兰杰因果关系检验法的应用过程
• 4.2.1 平稳性检验
• 4.2.2 最优滞后期的选取
• 4.2.3 格兰杰因果关系检验法的步骤
• 4.3 流动性波动与证券市场价格波动因果关系检验的模型设定
• 4.3.1 变量选择及数据来源
• 4.3.2 检验模型的设定
• 4.4 本章小结
• 第5章 流动性波动与证券市场价格波动的实证研究
• 5.1 格兰杰因果关系检验前的数据预处理
• 5.1.1 平稳性检验
• 5.1.2 时间序列的差分处理
• 5.1.3 最优滞后期的选取
• 5.2 流动性波动与证券市场价格波动的格兰杰因果关系检验
• 5.2.1 居民储蓄存款与登记存管证券总市值间因果关系的格兰杰检验..
• 5.2.2 居民储蓄存款与上证综指间因果关系的格兰杰检验
• 5.2.3 上证综指与新增开户数间因果关系的格兰杰检验
• 5.3 格兰杰因果关系检验的结果分析
• 5.4 财富增长示范效应对投资者心理的影响
• 5.5 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 附录 1
• 附录 2
• 附录 3
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文
• 致谢