我国国有控股权转让模式研究

论文摘要

在现代市场经济环境中,证券市场在整个国民经济中发挥着愈来愈重要的作用。它不仅仅是连接投资者与上市公司的桥梁,更重要的是,它通过募集资金的运用,实现社会资源的有效再配置,调节社会经济的运行。作为社会经济的“晴雨表”,证券市场的运行质量与效率直接反映了一个国家的发展水平。然而,证券市场的发展不是空中楼阁。作为证券市场基石的上市公司,其运行质量直接决定了证券市场的健康与繁荣。在这一过程中,公司治理效率的高低是关键因素之一,而其有效性的发挥又受制于股权结构是否合理。因为股权结构如何将决定公司控制权的分布,决定所有者与经营者之间委托—代理关系的本质。我国上市公司多脱胎于传统的国有企业,成长于计划经济向市场经济转型的渐进式改革之中,特殊的历史和法律背景,形成了其特殊的股权结构,即国有股权表面上“一股独大”,然而实际持股主体缺位。随着社会经济的发展,这种股权结构安排所具有的缺陷日益明显,以它为基础的公司治理机制也不再适应生产力发展的新要求。具体表现在,国有股股东对公司的控制在政治上趋于“超强控制”,而在经济上则是一种“超弱控制”,这导致作为代理人的经理行为表现为政治上的机会主义和经济上的道德风险,助长了“内部人控制”和大股东的“圈钱”行为,不利于真正发挥股份制公司的制度优势,不能有效实现股票市场配置资源的功能,最终的后果是股东利益受到损害,企业的长远发展受到威胁。因此,对我国上市公司的股权结构进行调整已势在必行。从证券市场成立以来,我国上市公司国有控股权的转移就时有发生。上市公司转让国有控股权将改变其股权结构,变更董事会和管理层,对公司治理结构与企业绩效产生影响。本文主要对当前我国上市公司将国有控股权向非国有股东转让的四种主流模式展开详细讨论,剖析各种模式的产生背景、模式特点、成功原因、影响、局限性及启示。在论述过程中,主要采用了案例研究方法,对各种转让模式分别以典型案例进行剖析,以寻求一个整体认识。通过研究,本文认为转让国有控股权有利于改善公司治理和经营业绩。最后,提出相应的政策建议,并讨论了研究的局限性。

论文目录

• 引言
• 第一章 绪论
• 一、问题的提出
• 二、研究意义与基本框架
• 第二章 相关理论及文献回顾
• 一、分析框架
• 二、文献综述
• 三、我国国有控股权转让的政策沿革
• 第三章 “深发展”国有控股权转让案例研究
• 一、案例概况
• 二、背景分析
• 三、转让特点
• 四、转让成功原因
• 五、影响分析
• 六、局限性
• 七、启示
• 第四章 “科龙电器”国有控股权转让案例研究
• 一、案例概况
• 二、背景分析
• 三、转让特点
• 四、转让成功原因
• 五、影响分析
• 六、局限性
• 七、启示
• 第五章“美的电器”国有控股权转让案例研究
• 一、案例概况
• 二、背景分析
• 三、转让特点
• 四、转让成功原因
• 五、影响分析
• 六、局限性
• 七、启示
• 第六章 “TCL”国有控股权转让案例研究
• 一、案例概况
• 二、背景分析
• 三、转让特点
• 四、转让成功原因
• 五、影响分析
• 六、局限性
• 七、启示
• 第七章 结言
• 一、理论解释
• 二、结论
• 三、政策建议
• 四、本文的研究局限
• 主要参考文献
• 致谢