论文摘要
期货市场作为金融市场的一部分,对国民经济的发展有着重要的影响。在全球化的今天,中国正由经济大国逐渐向经济强国转变,在这个历程中期货市场的作用日益突显。本文对我国金属和农产品期货的主要品种进行实证研究,全面、系统地剖析整个期货市场。与传统文献不同,我们依据经济学原理对市场的价格发现与套期保值功能加以区别,通过Granger因果分析考察市场的价格发现功能,采用误差修正模型和协整技术得到市场套期保值绩效;利用Markov状态转移模型研究期货市场波动特征;为克服传统非结构方程的缺陷,选用结构向量自回归(Structure VAR)模型、结构性脉冲响应及方差分解技术定量刻画了国内外期货市场关系。研究发现现实中国期货市场发挥了基本其功能,但农产品期货市场仍存在很大不足;DCE大豆市场、SHFE铜、铝市场存在明显的状态转移特征,且SHFE铜、铝市场存在价格联动现象,在联动过程中铜市场的引导性相对更强;国际期货市场对国内期货市场的价格有着单向的影响,国内期货市场的效率低于国际期货市场。