控制权私利、公司效率与金融发展

论文摘要

上市公司中的代理问题一直受到学界和业界的关注。早先的着眼点主要在管理层和股东之间的利益冲突。进入1990年代以来,大股东和小股东之间的利益冲突问题逐渐成为新的焦点。大股东尽管在监督管理层方面具有优势,但是,同时她也具备剥削小股东的能力和动机。控制权私利的存在被认为是大股东剥削小股东的证据,而其规模的大小则成为投资者保护程度的衡量。控制权私利是国际上研究企业代理问题的一个新视角。剖析我国上市公司治理状况,上述两类代理问题也客观存在。国内目前从控制权私利角度进行公司金融研究的文献还比较少,相关的研究还主要停留在引入和介绍国外理论和方法阶段。因此,关于控制权私利的研究,无论是从理论角度还是从实践角度看,都是非常必要的,而且是紧迫的。本文的研究目的在于从理论和实证角度廓清控制权私利的影响。文章运用大宗股权交易溢价法,采用1997—2006年上市公司控制权交易196个样本,对我国控制权私利规模进行测度,然后分别通过理论模型分析和实证检验,从微观和宏观两个层面研究控制权私利对公司效率和金融(股票市场)发展的影响。笔者发现我国控制权私利对公司效率和金融(股票市场)发展显著正相关。本文的创新点首先表现在研究内容上的创新。本文首次对我国上市公司控制权私利与公司效率的关系进行研究,并进一步从宏观层面探索了我国上市公司控制权私利对金融(股票市场)发展的影响。其次是研究方法的创新。既有文献关于控制权私利的研究主要是从微观的公司层面进行的。本文则把微观的上市公司控制权私利和宏观的金融(股票市场)发展联系起来,通过理论模型论证两者的关系,就金融发展理论构建微观基础作了尝试,并实证检验了结论。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACTS
• 第一章 导论
• 第一节 研究背景和问题
• 第二节 研究思路与文章框架
• 第三节 主要结论与创新点
• 第二章 控制权以及控制权私利的理论基础
• 第一节 有关概念辨析
• 第二节 委托代理论和企业理论的不完全合同分析方法
• 第三节 所有权分散情形下的所有权与控制权: Berle-Means范式
• 第四节 所有权集中情形下的所有权与控制权: LLSV范式
• 第五节 本章小结
• 第三章 控制权私利的测度及相关实证研究
• 第一节 控制权私利的测度（一）
• 第二节 控制权私利的测度（二）
• 第三节 影响控制权私利的因素
• 第四节 本章小结
• 第四章 中国上市公司制度背景分析
• 第一节 我国上市公司所有权结构特征
• 第二节 我国上市公司控制权配置特征
• 第三节 各类股东的盈利模式及其相应的行为特征
• 第四节 我国上市公司控制权市场特征
• 第五节 本章小结
• 第五章 我国上市公司控制权私利测度及其影响因素分析
• 第一节 控制权私利度量方法评述
• 第二节 我国上市公司控制权私利度量
• 第三节 我国控制权私利的影响因素
• 第四节 本章小结
• 第六章 控制权私利对公司效率的影响:以中国上市公司为例
• 第一节 关于控制权私利的价值判断
• 第二节 控制权私利的效率分析:一个理论模型
• 第三节 控制权私利对公司效率的影响:以中国上市公司为例
• 第四节 本章小结
• 第七章 控制权私利、投资者保护与金融发展
• 第一节 控制权私利、投资者保护与股票市场发展研究概述
• 第二节 控制权私利、投资者保护与股票市场发展:一个理论模型
• 第三节 控制权私利与金融（股票市场）发展的实证分析
• 第四节 本章小结
• 第八章 研究结论及政策建议
• 第一节 研究结论
• 第二节 政策建议
• 第三节 研究的局限性和未来的研究方向
• 参考文献
• 后记