基于扭曲函数的风险度量分析与研究

论文摘要

受全球经济一体化、金融创新等因素的影响,金融市场正发生着重大的变化,人们面临的风险越来越复杂,因此研究和发展风险度量模型成为当务之急。在很长一段时间,在险价值VaR都作为首选来估算风险。它的主要优势是显示发生最坏损失时的最小损失数和损失发生的概率。在很大范围的风险运用中,其使用都比较简便。然而,它却存在一个重大缺陷:没有对原始损失分布的所有信息进行讨论,忽略了风险极端尾部事件,即高风险事件。这些极端尾部风险虽发生机会很少,但是一旦发生,可能会对如资本充足程度、流动资金状况及盈利等主要监管及业务参数造成重大影响。所以,对小概率大数值的极端尾部风险事件要引起人们的高度重视。人们需对这些尾部极端事件做出精确的判断和预测,这就需要寻求更加适合的模型方法来处理这些极端情况。为了解决这个问题,出现了各种不同的风险度量,这么多的风险度量方法,到底哪些更合理,什么是标准,到现在为止仍没有得到共识。显然这是除了继续寻找新风险度量方法之外,需要去做的另外一项重要工作,怎样对风险进行准确的度量摆在了人们的面前。本文主要研究一类特别的风险度量——函数型风险度量。这类风险度量的实质就是强调尾部风险,它通过对分布函数进行修正,给高风险事件更大的权重,从而投资者对大的损失有主观的认识并对大的风险显示回避态度。本文首先介绍当前流行的风险度量模型,并从扭曲函数角度考察风险度量,指出它们和传统方法的区别,研究它们的特性,使之能准确的度量风险。再对选取不同扭曲函数得到的各种函数型风险度量模型做比较,希望找到选取扭曲函数的依据。随后,对模型中的参数进行分析,使得到的度量值与真实值更为接近。由于通常的风险分布呈厚尾的形态,为了能够更好的拟合分布的尾部,使扭曲后得到的分布较为精确的获得估计值,我们提出了应用扭曲函数对分布函数进行估计的两种方法——参数估计方法和非参数估计方法,并对相应情况下的估计结果做事后检验,从而对函数型风险度量在实际风险度量中的运用产生一定的指导作用。最后,对全文进行总结,指出研究的不足以及需要进一步研究的地方。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 引言
• 1.1 本文研究的背景和意义
• 1.2 国内外对本课题领域的研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 本文研究内容及论文组织情况
• 1.3.1 本文的主要研究思路、结构和方法
• 1.3.2 论文的特点和创新之处
• 第2章 函数型风险度量模型
• 2.1 函数型风险度量
• 2.2 主流风险度量模型
• 2.2.1 在险价值VaR
• 2.2.2 在险风险VaR的推广
• 2.2.3 谱风险度量
• 第3章 函数型风险度量模型及其分析
• 3.1 函数型风险度量
• 3.2 函数型风险度量的性质
• 3.3 函数型风险度量存在条件
• 3.4 函数型风险度量数值分析
• 第4章 基于函数型风险度量的扭曲函数分析
• 4.1 各种参数扭曲函数及风险度量方法
• 4.2 参数扭曲函数的比较
• 4.3 参数扭曲函数的参数估计
• 4.3.1 参数估计原理
• 4.3.2 实证分析
• 4.4 非参数扭曲函数分析
• 4.4.1 非参数扭曲函数核估计
• 4.4.2 实证分析
• 4.4.2.1 非参数估计风险度量值
• 4.4.2.2 估计结果的准确性检验
• 第5章 结束语
• 5.1 本文总结
• 5.2 研究展望
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文
• 致谢